標題: 美联QE3预期PK欧元，黄金上突/下行?-2012/04/01 13:27 [打印本頁]
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美联储QE3预期PK欧元区防火墙 黄金上突OR下行？
上周(3月26日至3月30日当周)开盘黄金价格飙涨，随后连续回调，周末收盘前黄金价格回调至3月23日当周的水平，因美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)再度对美国的劳动力市场表达了悲观的看法，并称需要采取更多宽松货币政策扶助之。其言论令第三轮量化宽松(QE3)的魅影似乎再度浮现，提振黄金价格。但随后，美国经济数据不如此前公布的强劲，另外新兴市场国家减持黄金，黄金价格下跌。
现货黄金上周开盘报1661.20美元/盎司，盘中最高涨至1696.20美元/盎司，最低价为1644.93美元/盎司，收盘报1667.90美元/盎司，与前周收盘价1661.20元/盎司相比，上周现货黄金上涨6.70美元，涨幅0.40%。
伯南克开课剑指劳动力市场 美联储QE3再度成为焦点
美联储主席伯南克本周讲话虽然没有任何一句提及QE3，但他对劳动力市场的明确担忧成为市场热议重点和QE3预期升温的根本。
在本周一(3月26日)的讲话中，伯南克表示："失业率的进一步明显改善需要企业及消费者的产出和需求进一步快速扩张，而持续的扩张性货币政策能够为这一过程提供支撑。"
伯南克周二(3月27日)说道，美国经济状况有所改善，但美联储没有排除任何选项的可能性，美联储并不排除推出第三轮量化宽松政策(QE3)的可能。
美联储主席伯南克的最新表态再度成为了市场热议的焦点，部分市场人士将其解读为第三轮量化宽松(QE3)正在逐日逼近的信号，但也有机构认为，伯南克的观点其实从未改变，即如果经济恶化，QE3仍是美联储的保留曲目。
法国兴业银行(Societe Generale)分析师Sebastien Galy周二称："伯南克认为美国失业率很大程度上是周期性而非结构性的，引发了市场的猜想。"Galy表示，这表明美联储准备实施QE3，或至少在失业率下滑到一定程度之前，美联储将维持非常温和的立场。
Vanguard Group Inc.债券基金经理David Glocke表示："随着失业率位于8.3%的水平，美联储真的实现了他们所希望达成的结果吗？我认为，如果情况维持不变，伯南克并不会认为他已经实现目标，更有可能的是，美联储未来仍将启动进一步的量化宽松政策。"
但认为伯南克并不会推出量化宽松政策的分析人士也有。
苏格兰皇家银行(RBS)资深美国国债策略师John Briggs表示："2013年美国财政政策可能收紧。"他认为，这或将对美国国内生产总值(GDP)构成较大的损伤。因此Briggs认为，相比于从实质上进一步增加宽松政策规模，伯南克更担心的是收回宽松政策。
布朗兄弟哈里曼(BBH)十国集团(G10)货币策略师Mark McCormick表示："在我们看来，市场错误理解了伯南克的讲话。我认为，市场将其讲话视作量化宽松正逐渐逼近的信号，但是我认为，市场夸大了。"
摩根大通(JPMorgan Chase)周一发布报告表示，美联储主席伯南克的最新讲话虽然温和，但还未温和到令其预期QE3将立即到来的地步。然而讲话也提醒市场，美国就业局势可能无需严重恶化，便可能诱使美联储祭出QE3。
该行经济学家Michael Feroli指出："伯南克的讲话增强了这样一种可能，即如果经济恶化，QE才会到来。我们仍旧预计，美联储将在4月的议息会议上重申维持利率至2014年底的态度，并且预计届时美联储不会出台任何改变资产负债表规模的措施。"
高盛集团(Goldman Sachs)首席美国经济学家Jan Hatzius亦参与到了这一问题的讨论之中，他发布报告评论了伯南克的讲话。Hatzius认为，伯南克对劳动力市场状况的理解与货币政策的宽松步伐一致，但他没有直接呼吁增加宽松。
另外，里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)周五(3月30日)表示，若如他预计的一般经济增速处于2%-3%之间，那么很难赞成启动更多的宽松货币措施。他说，"如果经济增速与我所预期的水平一致，并与许多市场人士预期的水平一致，那么我认为，进一步的宽松政策就没有理由到来。"
防火墙规模建立提高 欧元区自此相安无事？
欧元集团会议周五公布声明称，欧元区两大援助基金总体资金上限已从5000亿欧元扩张至7000亿欧元。声明表示，7000欧元资金池中，5000亿欧元来自于永久性援助基金，即欧洲稳定机制(ESM)；而2000亿来自于现行的欧洲金融稳定基金(EFSF)。
欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)表示，其非常满意防火墙协议，8000亿欧元的防火墙足以应付危机。
德国商业银行(Commerzbank)和表示，欧元区建立防火墙协议将对金价提供支撑，但能提供多大支撑力道还取决于投资者是否觉得该计划足以令欧元区流动性紧张局面在短期内得到缓解。
汇丰银行(HSBC)分析师报告称："如果市场认为此项计划对短期内欧元区流动性问题有足够的缓解作用，那么我们认为包括黄金在内的风险资产可能受益。"
在谈及欧元区财长扩大救助基金规模一事时，西班牙财长金多斯(Luis de Guindos)表示，欧元区防火墙规模的扩大为市场带来积极讯号，但各成员国自身的改革努力也是必不可少的。
西班牙副首相Soraya Saenz de Santamaria表示，西班牙政府今年将通过企业税收，冻结公务员工资与政府开支的方式节约总计270亿欧元的财政预算。对此，欧盟经济与货币事务专员瑞恩(Ollie Rehn)表示，西班牙正显示出加大财政及机构性改革力度的决心，欧盟委员会将在下周完成对西班牙新预算案的研究，西班牙致力于达成2012年将赤字占国内生产总值(GDP)之比降至5.3%是至关重要的。
南非标准银行(Standard Bank)十国集团(G10)策略师Steve Barrow周五(3月30日)表示，欧元区防火墙规模与潜在援助需求相比是否足够的问题或将再度浮现。Barrow表示："最终的问题是，这一新的火力是否足够；显然，如果局势再度恶化，特别是如果欧元区国家需要更多援助，那么与潜在援助需求相比，ESM/EFSF的资金不足问题势必将再度浮现。"
后市展望：
南非标准银行(Standard Bank)分析师Walter de Wet称，"市场觉得防火墙规模已经足够，但如果欧债形势真的急转直下，就算是这些防火墙也都只是浮云，这就是为什么该消息对黄金的提振力道有限，我认为黄金短期内更多的受到美元走势的影响。"
汇丰银行(HSBC)称，"市场焦点从欧元区负面消息向美国负面消息的转移将在中期内对金价带来重大影响。"该行另外指出，"若美国在美联储维持近零利率政策的同时无力解决预算问题，这将有利于黄金这样的避险资产。"
本周重要事件提示
周一
日本第一季度短观所有产业指数
日本第一季度短观大型制造业景气判断指数
日本第一季度短观大型非制造业景气判断指数
日本第一季度短观小型制造业景气判断指数
日本第一季度短观小型非制造业景气判断指数
澳大利亚2月营建许可
瑞士2月实际零售销售
意大利2月失业率
欧元区2月失业率
美国3月ISM制造业采购经理人指数
中国 清明节调休假日 市场休市
周二
澳大利亚2月季调后零售销售
日本2月劳动现金收入
澳大利亚澳洲联储现金利率
欧元区2月生产者物价指数
美国2月工厂订单
美国2月耐用品订单修正值
悉尼 澳洲联储政策会议，并宣布利率决定
中国 清明节调休假日 市场休市
周三
美国上周API原油库存变化
澳大利亚2月商品及服务贸易帐
欧元区2月零售销售
德国2月制造业订单
欧元区欧洲央行再融资利率
美国3月ISM非制造业指数
美国上周EIA原油库存变化
华盛顿 美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布3月13日会议记录
法兰克福 欧洲央行公布利率决议
中国 清明节 市场休市
周四
瑞士3月消费者物价指数
英国2月工业产出
英国2月制造业产出
德国2月季调后工业产出
德国2月工作日调整后工业产出
加拿大3月失业率
美国上周季调后初请失业金人数
伦敦 英国央行公布利率决议
周五
法国2月贸易帐
美国3月季调后非农就业人口变动
美国3月季调后制造业就业人口变动
美国3月失业率
美国 英国 德国 香港 新加坡 瑞士 法国 加拿大 耶稣受难日 市场休市
新西兰 假期前提早休市