聯儲研息口掛鈎通脹失業率

JoeMoney

[FROM ORIENTAL DAILY NEWS]


美國聯儲局上月議息後宣布推「無限期」第三輪量化寬鬆措施（QE3），議息會議紀錄顯示，官員考慮就通脹及失業率設定量化目標，作為利率政策取向指引，進一步強化與市場的溝通。

不過，有關構思導致局內爭論浮面，聖路易斯聯儲銀行行長布拉德直言，就失業率設定量化目標屬錯誤做法，因就業狀況不能單看失業率，這將導致當局決策受掣肘，又警告不能靠推高通脹來減輕債務負擔。


聯儲內部分歧激辯

自去年八月以來，當局一直採用時間表形式，表達低息環境的持續時間。會議紀錄顯示，許多聯儲局官員發現這個做法可能令市場混淆，並考慮作出改變，改為將低息承諾與經濟表現掛鈎。
芝加哥聯儲銀行行長埃文斯向來主張維持低息直至失業率降至7%以下，以及容許通脹增至3%，這個做法獲局內明確支持。
明尼阿波利斯聯儲銀行行長柯薛拉柯塔上月更提出，只要通脹不超過2.25%，應維持低息直至失業率降至5.5%以下，預期當局恢復加息時機將是四年或更久之後。
UniCredit Research經濟師班德霍爾茨表示，量化目標屬正確做法，即使經濟未如理想，當局毋須經常押後加息預期。聯儲局官員認同做法有助當局更有彈性應對經濟狀況轉變，但是要達成協議有難度。會議紀錄提及，部分官員憂慮量化目標會將事情簡單化，未能充分反映複雜的經濟與決策過程，官員最終未能達成協議，計劃繼續就此磋商。
當局上次議息後沿用舊制，將超低息承諾由原來直至一四年底，延長至一五年中。會議紀錄顯示，官員強調此舉不代表經濟前景疲弱，只反映當局支持經濟更強勁復甦的意願。


QE3效應 按息創新低

此外，聯儲局推QE3，每月額外購入400億美元按揭抵押證券。會議紀錄顯示，官員提及當局可調節每月買債規模，從而減少擾亂金融市場及刺激通脹的風險，大部分官員相信QE3風險可控。
隨着QE3出爐，房地美資料顯示，截至本周四為止一周，美國三十年期定息按揭平均利率跌至3.36厘，連續兩周創新低，十五年期按息同創2.69厘新低。



意見不一 , 做事又怎能順到 ?