施羅德︰德國兩成機會離歐元

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【明報專訊】施羅德投資管理首席經濟師KeithWade表示，雖然他預期歐洲央行很大機會於明年第二季推出量化寬鬆措施（QE）買債救市，不過歐元區解體的風險其實亦不容忽視。他估計，德國離開歐元區的機會為15%至20%，一旦德國離開，歐元區勢必瓦解，其破壞力將超越2008年的金融海嘯。

KeithWade指出，意大利的國債佔國內生產總值（GDP）比率高達120%，然而名義GDP增長卻只有2%至3%，以這樣的經濟狀况，絕不可能長時間承擔7厘以上的借貸成本。因此他認為，歐洲央行很大機會於明年第二季推出QE，通過大舉買債壓低區內國家的孳息率，特別是壓低意大利國債的孳息率至5厘水平。

歐元區瓦解 破壞力超金融海嘯不過歐債危機下一步如何發展，主動權是在德國手上，KeithWade認為，如果它選擇繼續留在歐元區內，便要作出妥協，容許歐洲央行印銀紙買債救市，而要德國讓步，區內其他國家亦必須交出說具服力強的削赤減債計劃。

然而若然德國選擇離開歐元區，則會觸發災難性後果。KeithWade預期，歐元區屆時勢必解體，失去歐元區作後台的西班牙及意大利等債台高築國家將逐一違約，由於歐元區銀行手上普遍持有大量上述國家的國債，故事件將觸發區內大量銀行破產，其破壞力將超越2008年的金融海嘯。KeithWade預期，在歐元區解體的陰霾揮之不去下，環球股市於年底前將繼續波動，黃金則會是一項很好的對冲工具。

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