調控板斧用盡 美恐雙底衰退

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無彈藥難減息 市場對華府失信心
【明報專訊】美國經濟顯著放緩，專家警告可能陷入「雙底衰退」（double-dip recession），目前情况與1980年代初的雙底衰退相似。《華盛頓郵報》指出，現時最大問題是，美國可以用來刺激經濟的財政和貨幣措施已所餘無幾，美股受壓的真正原因，是巿場對華府挽救經濟已失去信心。

雖然美國兩黨最終達成削赤及調高債務上限的協議，但市場人士指出，當局提出的2.1萬億美元減赤方案，很多都只是短期措施，根本沒觸及最核心的削減社福開支，難以扭轉結構性的赤字和債務問題。自兩黨本周一達成協議以來，美股已蒸發了1.1萬億美元的市值。研究機構IHS Global Insight估計，美國有四成機會陷「雙底衰退」，白宮前經濟顧問薩默斯亦說，美國再陷衰退的機會達三分一。


研究機構料四成機會
2008年雷曼爆煲觸發金融海嘯，環球經濟陷衰退，各國政府迅速出招刺激經濟，包括大增開支、大幅減息及推行量化寬鬆貨幣政策（QE），成功令經濟止跌回升。現時經濟再次面臨衰退危機，但美歐諸國政府受制於債務和財赤壓力，無法透過增加財政支出刺激經濟，利率亦已減無可減，而量化寬鬆亦未能增加銀行放貸和實體經濟投資。

《紐約時報》指現時情况與1980年代初的雙底衰退經歷相似，當時首次衰退原因是信貸收縮，聯儲局出手放鬆銀根，令經濟短暫回升，但到第二次衰退時，聯儲局為了控制通脹，無法用減息、增加貨幣供應等手段，最終出現二次衰退。

2008年底至今的經歷顯示，美國經濟雖擺脫衰退，惟失業率並未顯著回落，今年首季GDP更僅微升0.4%。

市場質疑政府手上還有什麼銀彈板斧可刺激經濟。加州聖迭戈州立大學財經系教授塞弗（Dan Seiver）說﹕「現時美國財政、貨幣政策均幾乎用盡，沒有新招刺激經濟，家庭消費亦收縮……金融市場正是反映這些情况」。

不少專家亦批評，削赤方案雖能避過即時違約，但不足以處理美國的長期債務問題。《華爾街日報》指出，美股周四暴跌反映市場對政府失去信心，認為政府既要削赤減開支，另一方面又要花錢刺激經濟，最終兩面不討好。


克魯明﹕海嘯根本問題未解
諾貝爾經濟學家克魯明指出，2008年導致金融海嘯的根本問題，諸如美國人過度借貸，並未真正解決，救市措施只是治標不治本——超低息環境雖有利企業盈利，但無法扭轉樓市泡沫爆破的後遺症，百萬計美國人仍為負資產。http://www2.news.sina.com.hk/news/2/1/1/2400321/1.html

qe3根本解決唔到問題