銀行間債市規模百萬億

morris_2007

中國銀行間債券市場進一步開放，容許更多境外機構投資者參與，渣打高級利率策略師劉潔預期，至2020年中國債市規模將由現時的48萬億元（人民幣．下同），增長至100萬億元，境外投資者持有中國債券規模可增至4萬至7萬億元，相當於去年11月底7630億元的9倍。

渣打人民幣應用策略主管凌嘉敏預期，有關境外投資者參與內地銀行間債市的細節或會在未來兩周公布，料申請投資過程相對簡單，至於投資的人民幣兌換是否在境內或境外兌換有待釐清。

該行大中華區及日本銷售和交易主管馮思果指出，目前離岸人民幣市場已有相當大的流通量，早前在極端波動情況下亦無出現問題，若中國容許投資者在離岸市場兌換人民幣，相信市場足可應付有關需要。

擬增人手拓債市業務

劉潔指出，中國銀行間債市於2010年開放予小部分包括中央銀行及主權基金等投資者，現將向境外投資者包括商業銀行、保險公司、證券公司，特別是基金公司全面開放，而且無額度限制，亦無指明鎖定期及跨境滙款等要求，中國當局僅從宏觀層面監察資金進出，投資者審批毋須直接經過人行，由代理銀行（settlement agent）代辦及把關，監察有無投機行為。

她指出，中國債券市場是繼美國和日本後全球第3大債市，惟境外投資者持有中國債券佔比目前僅1.6%，遠低於國際貨幣基金組織其他特別提款權貨幣的債券，如日本及德國國債，海外投資者持有的比例分別為10%及近60%，中國債市開放後增長空間龐大，預期2020年中國債市規模會達100萬至105萬億元，境外投資者持有中國債券料會由去年11月底的7630億元，增至4萬至7萬億元，佔比升到4％至7%。

馮思果坦言，在貨幣波動及資金外流環境下，境外投資者對中國債券興趣暫會下降，但面對其他地區低息，日本及歐洲更出現負利率，當人民幣回穩，中國貨幣政策有更高的透明度，境外投資者對中國債市的興趣將會日濃。他又認為，境外投資者投資中國債市，長遠未必影響點心債市場的發展，正如美債在本土活躍外，歐洲美元債券在海外亦異常活躍。

凌嘉敏指出，在市場對人民幣國際化發展有所質疑的時候，中國開放銀行間債市，正好反映監管當局對人民幣國際化及開放資本賬改革的承諾。由於境外投資者要透過代理銀行投資，目前僅有16家銀行具有相關資格，包括4家外資銀行，其中渣打幾乎擁有所有相關經營牌照，可為客戶提供一條龍服務，該行亦計劃在香港及上海增聘人手發展相關業務。

信報