日本GDP或顯著放緩

morris_2007

扣除投資收益 9月經常帳續赤字

【明報專訊】安倍經濟學再遇阻力，儘管日本昨日公布的9月經常帳盈餘，出乎市場預期按年升14.3%至5873億日圓（約460億港元），扭轉連跌3個月的趨勢，但扣除海外投資收益激增等季節性因素，經常帳赤字仍達1252億日圓（約98億港元），是自1996年開始編製相關數據以來最大的赤字水平，反映日本的結構性貿易逆差仍未改善。市場估計，日本政府周四公布的7至9月GDP，增長速度可能不及今年上半年一半。

日本財務省表示，汽車、礦物性燃料等出口按年增12%，惟半導體電子零件及手機等進口按年增18.2%，令9月日本貿易逆差達8748億日圓（約684.5億港元），較去年同期增84.3%，連續15個月出現逆差。

日本近年經常帳盈餘持續減少，由2007年相當於GDP的7%，降至去年相當於GDP的1%。不過由於日本首相安倍晉三的寬鬆貨幣政策令日圓貶值，日企海外投資收益換算成日圓後盈利大增，吸引日企把海外收益調回日本。財務省表示，4至9月海外投資利息和分紅收益，受日圓偏軟增加了19.6%，達8.995萬億日圓（約7039億港元），創半財年新高。

退市打擊出口新興市場

海外收益不能長期助長經常帳平衡，當前問題是出口量未顯著增加。《華爾街日報》調查顯示，經濟學家料日本7至9月出口跌近2%，扭轉上半年雙位數出口增長。問題很大程度出於新興市場，財務省數據顯示，日本出口商品有三分之二銷往新興市場，惟聯儲局退市陰影令該市場動盪。

安倍經濟學另一增長引擎、消費者開支增長也開始減弱。政府數據顯示，日本7至9月消費可能僅增長0.4%，遠低於前一季的3%增長。由於銷售稅明年4月將調高，消費者勢趕在加稅前購物，未來半年的消費開支料加快增長，但這種經濟動力只屬短暫。到明年4月，若日本企業再不上調工資水平，家庭消費可能下降。《讀賣新聞》最新調查顯示，105間大型日企當中，僅33間有意欲加人工，但當中只有8間有意加底薪。

國會通過的10.3萬億日圓（約8060億港元）刺激方案，令日本基建開支折合為年率增長35%，有助抵消其他領域的疲軟表現。當局現正為明年制定新的5萬億日圓（約3910億港元）刺激方案，然而日本公共債務相當於GDP超過200%，較美國高出逾一倍，當局很難維持龐大開支規模。

日本央行的激進寬鬆貨幣政策對經濟增長發揮重要作用，但當局已吸納七成新發行國債，未知仍有多大空間多購資產。

上季GDP年率化增幅料僅1.7%

《華爾街日報》綜合經濟學家預測，日本即將公布的第三季GDP年率化增幅為1.7%，較今年前兩季的3.8%及4.1%增長急劇放緩。IMF上月公布的全球經濟展望報告預計，明年日本GDP將增長1.2%，低於發達經濟體的2%增幅，預計國內需求僅增長0.6%，與歐元區相若。不過，外國投資者押注日本經濟復蘇，10月外國投資者淨買入日本股票7102億日圓（約556億港元），連續兩個月增持。

明報