盧志威：投資要具刺蝟原則

孤寂如雲

相信大家應該聽過古希臘寓言《刺蝟與狐狸》的故事，指的是「狐狸知道很多事情，但刺蝟知道一件大事情。」在文學作品中，狐狸被形容為狡猾、奸詐、多智，但刺蝟就懶懶閒，只知道在有危險時，就將身體縮小，以針形成圓球，讓敵人無從著手。

刺蝟原則（刺蝟法則）講的是領導人，為達成遠大的目標，要將動機和優勢簡單化，不管外頭的世界，充斥著多少狐狸，他們如何狡猾，只要謹守原則，就可以面對困難和挑戰。

自己畢業出來後，就做買方分析員，最大得著是可以定期會見上市公司管理層，如果對業務感到不明白，甚至可以直接打電話詢問，幾年下來，見證了不少企業邁向成功，而其中一個重要的共同點，就是具有核心競爭力，可以將利潤如刺蝟般保護在層層的尖刺後，而想知道一家企業是否具備刺蝟原則，可以參考以下問題：

1. 公司在那些方面達至頂尖水平？

要評價公司的表現，可以從成本、價格、產品質素、耐用程度等等，必須有某方面，達至客戶認可的頂尖水平，這項優勢就會成為核心競爭力。

2. 公司的經濟引擎主要靠甚麼來推動？

時勢造英雄，各個行業都有其自身的宏觀因素，如果整個行業經營模式都已落伍，就算成為行業龍頭，亦沒有多大作用，以照相機市場作例子，當數碼相機出現，菲林相機市場必定會大幅萎縮，就算寶麗萊的相機，質素及定價比同業仍具核心競爭力，受「需求減少，轉移至數碼相機」這宏觀因素拖累，最終難逃倒閉命運。

3. 管理層對什麼充滿熱情？

有些人工作純粹為金錢，期望能為自己糊口之餘，亦能養妻活兒，也有些人對事業有追求，期望可建功立業，也有的純為興趣，五花百門，千奇百怪都可以，最要緊是投入目前的工作。

套用香港的例子，最容易為大家明白，應該是近年急速發展的「759阿信屋」連鎖食品專門店，初期主力入口日本零食，在產品質素和價格方面，都比同類型商品有優勢，廣受客戶歡迎，這就是已達至頂尖水平。

公司在選址上亦聰明，集中在住宅區開店，備開一線地段瘋狂的租金，近年日圓下跌，相信採購成本亦會減輕，如日後可發展至售賣化妝品和電器，更能將客戶基礎擴大至，可解釋公司的經濟引擎主要靠甚麼來推動。

759阿信屋老闆曾在訪問中提及，在中國做工廠，生意和利潤很難再現昔日光輝，冒險發展零售業，是為經營工廠大半生的下屬，謀條新出路，相信是金錢以外，激發管理層工作熱情的另一因素。

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