金管局昨兩入市 注66億壓港匯

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香港文匯報訊　(記者 周紹基) 熱錢湧港，港元持續強勢，金管局昨再兩度出手入市，於市場合共沽出超出66.2億港元，買入等值美元以穩定港元，令本周四銀行體系結餘將增至1,599億港元。連同上周六入市，金管局已三度向銀行體系注入過百億元資金，但港元匯價仍強勢，兌美元貼近7.75的強方兌換保證水平。金管局表示，會繼續密切留意市況發展，並按照貨幣發行局的運作機制維持港匯穩定。市場人士指，QE3(美國第三輪量化寬鬆)效應下，金管局還會繼續入市，但相信總體規模及不上當年的QE1。

雖然金管局一日兩度入市壓港匯，但港匯即期仍處7.7501，貼近強方兌換保證水平，交通銀行香港分行首席經濟及策略師羅家聰指出，過去QE1及QE2都令海外資金流入本港，現在QE3的推出，加上美元偏軟，港元連同其他外幣匯率被推高是很自然。如果金管局不出手，市場會質疑金管局是否守不住聯繫匯率，這對香港的經濟穩定相當重要。

憧憬「十八大」有利好消息

「事實上，亞洲區內貨幣普遍都因QE3而上升，如果港匯不升的影響或更大。」他相信金管局將會持續入市，因為資金仍不斷流入，而市場憧憬內地「十八大」將有利好的政策或消息，亦有助人民幣及港匯持續逞強。

耀才證券研究部副經理植耀輝亦表示，市場可能看好人民幣升值前景，所以資金流入本港，未來資產價格會進一步上升，但大家不應恐懼熱錢的流入，市場「缺水」才更值得擔憂。

銀行體系結餘增無礙拆息

金管局表示，由於目前短期港元銀行同業拆息接近零，銀行體系總結餘增加對銀行間拆息不會有實質影響。 上次熱錢湧港要追溯到08年雷曼「爆煲」後，當時本港銀行實行「百分百存款保障」，吸引國際資金流入本港銀行及企業，逃避風險及認購新股；到09年美國首推QE1，更大量的熱錢湧入，港匯多次觸及7.75，金管局頻頻入市，銀行體系結餘由海嘯前的100億元，大幅升至09年底近3,200億歷史高位。

金管局總裁陳德霖曾表示金融海嘯後有「6,400億元熱錢」流入，當時有經濟學家擔憂，該筆熱錢流走會打擊本港資產價格，帶來金融風險。但事實上，這批巨額資金流入後，一直停泊在本港至今，未再經金管局閘口流出市場。

植耀輝指出，在2010年至QE3公布前，港匯一直維持在偏強水平，反映未曾有資金大舉流走。相信熱錢一直留在本港，可能與本港近年樓價攀升有關，也可能因為香港近年積極發展資產管理業務，又取消了遺產稅，吸引資金長駐本港。故此，很難再定義湧港資金必定就是短炒的熱錢。

匯商料流入規模不及QE1

有外匯交易員透露，連日港元買盤，集中在倫敦尾市及紐約開市時，反映資金來自歐美地區較長期的海外基金。但羅家聰認為，金管局事隔三年再度入市，而今次流入的熱錢力度或不如當年QE1：首先是QE3的時間雖然無限，但每個月所「印」的銀紙規模不及當年；其次，美國現時經濟比當年好，美元未必大幅下跌，限制了資金流出美元的積極性。

　
http://paper.wenweipo.com/2012/10/24/YO1210240001.htm

資金始終會流走。