花旗：英脫歐資金避險 全球7.5兆美元國債負利率

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花旗表示，自英國公投決定「脫歐」以來，多國國債孳息率大跌，迄今再有價值1.2兆美元國債的孳息率跌至負值，10個國家現在有超過一半的政府債券孳息率跌至負值，孳息率跌至負值的國債總值達到7.5兆美元。

香港《明報》綜合報導，資金追捧優質國債等安全資產，美國10年期國債孳息率昨曾跌至1.318%，連續2天見歷史新低。德國10年期國債孳息率跌至負0.2%的新低。英國10年期國債孳息率亦跌至0.743%的紀錄低位。瑞士50年期國債孳息率本周也加入負值行列，該國全部國債的孳息率已跌至負值。至今(7)早零時，美10年期國債孳息回升至1.39%。

另有大量國債逼近負孳息率的邊緣，丹麥和荷蘭的10年期國債孳息率只有幾個基點。花旗表示，其編製的全球政府債券指數，有35%的國債已跌至負值，比例遠高於「脫歐」事件前的29%水平。花旗形容，國債孳息率的跌勢仍沒有消退迹象，料愈來愈多國家的10年期國債孳息率將跌至負值。

債券負收益率意味投資者願意為債券支付的金額，高於債券償付本息的總額。除日本20年期國債孳息率首次跌至負值，日本30年期及40年期國債孳息率昨(6)日亦降至紀錄低位。三井住友資產管理株式會社稱，英國「脫歐」公投帶來的持續不確定性，增加了英國和歐元區經濟放緩的可能性，這可能促使英倫銀行和歐洲央行本月加推更多刺激措施，日本央行很可能跟隨其後，料國債孳息率的下行趨勢仍會持續一段時間。當超長期的日本國債孳息率跌至負值，可能促使日本的機構投資者把資金投向海外債券，令全球市場的國債孳息率都面臨下行壓力。

New York Life投資管理指出，若美國和全球經濟受英國「脫歐」拖累，美國國債孳息率還有下跌空間，美國10年期國債孳息率可能會跌破1%。Fundstrat環球顧問亦稱，美國國債孳息仍未見底。孳息率跌至紀錄低位，令美國10年期國債處於危險的境地。由1981年9月底美國10年期國債孳息率升至近16%的峰值，至今年6月底的這段時期，巴克萊美國國債指數的累計回報率達1334.7%。

金價方面，紐約8月份期金價昨日曾見每盎司1377.5美元，隔日升18.8美元或1.38%；倫敦現貨金價則曾見每盎司1375.45美元，隔日升19.16美元或1.41%。瑞銀分析師認為，金價大牛市重臨，英國脫歐意味各地央行今後制定貨幣政策時的取態更趨鴿派，低息環境持續、不明朗因素蔓延，均有利於金價宏觀前景，遂調高短期金價目標預測，由每盎司1250美元上調至每盎司1400美元。滙控分析師則認為，部分脫歐因素或已反映在近期黃金價格升勢之上，隨金價進一步向上，實體黃金需求或受拖累，預期金價年內於每盎司1400美元水平見頂。

金價連續6個交易日見升。資金持續流入金市避險，黃金交易所基金(ETF)持貨量周二(5日)增加2%，至1997.28公噸，續創2013年8月以來的新高，年內已累計增加37%。美國商品期貨交易委員會數字顯示，在截至6月28日的一周間，基金持有黃金淨好倉合約張數增至2006年有紀錄以來最多。

現貨銀價在大陸資金追捧下重拾升勢，昨天一度升近3%，見每盎司20.519美元；上海期銀價曾升超過2%，靠近3年高位，昨日成交量處於去年8月以來的新高水平。

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