坦言集：美國才會有危機

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美國為首的投資銀行、金融媒體以及國際貨幣基金組織，近月來宣傳的是新興市場國家企業債務積累至十八萬億美元，隨時會引發金融危機。

按規模看，這個總數低於美國聯邦及地方政府的債務。如果說新興市場國家的非政府債務有危機，倒不如說美國財政危機更大。新興市場國家佔了全球經濟的一半，增長更佔絕對多數，政府與企業的債務槓桿化遠不如美國。美國政府年財政赤字在四千億美元以上，即使現在近乎零利率，每年利息支出仍逾四千億美元；假若加息，隨便都會增加幾百上千億美元的支出。美國政府沒法減財政赤字，便像一間企業長年虧損，只靠發債維持，債積累愈來愈多，利息愈來愈重，不單沒法翻身，且有一天人家不買它的債券，便會全面崩潰。

美國現時有點像龐氏騙局。它有業務，卻是必然虧損，虧損不停擴大，卻借新債來還舊債，支付利息；早晚它的債券與用來買它債券的美元總會大貶。一如英國在二次大戰後的大貶值和實行資金管制，這便是美國霸權崩潰之時。新興市場國家現時擁有龐大外匯儲備，中國的三萬多億美元便是例子；金磚五國合共有五萬多億美元，與美國的四千多億美元相比，差別巨大。

新興市場國家財政赤字有限，外貿多順差，金融也多不開放，本國信貸不需靠外國資金救助。金融系統性的風險遠遜於美國，且在幾次金融危機之後，各國合作已難出現連鎖危機。反而，最大的危機威脅在於美國！

陳文鴻

東方日報