大秦線：煤運繼續下滑 盈利水平尚可

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大秦線 2015年10月完成運量 2979 萬噸，同比減少 13.8%，跌幅小於上月的 17.1% 。大秦線前 10 個月的運量累計同比減少10.51%。由於提價因素的對沖，前三季度的盈利水平同比基本持平。

宏觀環境仍未好轉

鐵路貨運數據反映了當前的宏觀經濟不景氣。從二季度開始，全國鐵路貨物周轉量的同比跌幅逐月擴大，9 月份達到-18.76%。國內能源結構的持續變化則進一步壓制了煤炭消費。大秦鐵路繼續保持了國內煤運骨幹地位，但絕對運量跌幅較大：大秦線 1-10 月運量累計同比下滑 10.5%，侯月線相應下滑 8.1%。

運價尚能支撐盈利

2015 年 2 月開始實施的鐵路貨運提價有力地支撐了大秦鐵路的盈利能力。 公司由區位優勢、技術裝備優勢綜合在煤運市場上形成了強大的競爭力，使得其煤運市場份額相對擴大，有利於提價因素轉化為增收、增利。2015 年 1-9 月，公司實現凈利潤 111.9 億元，同比增長 0.22%。

公司的煤運骨幹地位仍可長期保持，足以保證較為穩定的盈利能力；公司的業務結構優化將繼續推進，不斷增強其抗風險能力；在鐵路資產證券化的過程中，公司市值具備極大的增長潛力。

中國能源網