美控「王牌對冲基金」內幕交易

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斥SAC「騙子磁石」 尋求沒收百億美元資產

【明報專訊】美國聯邦政府周四宣布刑事起訴華爾街對冲基金巨擘SAC Capital Advisors，指控公司高層容許甚至鼓勵員工作進行有系統的內幕交易，非法交易的規模史無前例，當局更批評SAC是「吸引市場騙子的磁石」。有消息稱，當局正尋求沒收公司全部約100億美元資產，但有「對冲基金之王」稱號的創辦人科恩則因證據不足逃過刑事檢控。


鼓勵犯禁 創辦人避過刑責

當局入禀向SAC提出4項證券詐騙及1項電訊詐騙控罪，指控公司涉嫌在1999至2010年最少11年間，多次透過獲取上市公司的內幕消息，作內幕交易，賺取數十億計美元非法收入或避免投資失利，科恩（Steven A. Cohen）及其他管理層即使獲員工透露內幕交易信息，但對違規迹象卻漠不關心，從未採取行動防止。


當局又稱，SAC刻意僱用相信能窺探內幕消息的人員，鼓勵他們利用「優勢」圖利，孕育出內幕交易文化。當局點名指控8名涉及內幕交易的SAC分析員及投資組合經理，當中6人已認罪，包括被控參與證券詐騙的SAC前投資組合經理理查德．李（Richard Lee）。法庭文件顯示，理查德．李的前僱主、芝加哥一家對冲基金曾警告科恩，指理查德．李是因身為「內幕交易組織」一員而遭解僱，但科恩仍僱用他。


不理警告 錄用可疑職員

當局目前沒有凍結SAC資產，並拒絕評論相關刑罰。知情人士稱，當局將尋求沒收SAC透過非法交易所得的約100億美元資產，但實際金額將視乎案情發展而定。美國證交會（SEC）上周已向科恩展開民事訴訟，要求禁止他在其有生之年管理客戶資金。


SAC創立於1992年，以高達30%的驚人回報率成為華爾街最成功投資公司之一，截至今年初管理的資產規模達150億美元，當中約90億為科恩及員工的資產。因長期跑贏同行，SAC逾10年前已引起當局注意。SEC和聯邦調查局（FBI）展開調查多年，終高調提出檢控。檢察官巴拉拉（Preet Bharara）批評SAC是「吸引市場騙子的磁石」，員工任意進行「猖獗的內幕交易」，內部監管部門卻加以隱瞞。FBI紐約分部助理總監韋尼澤洛斯（George Venizelos）亦狠斥SAC的管理層行為「不僅容忍欺騙，甚至鼓勵欺騙」。


SAC否認鼓勵違規

SAC同日發表聲明，堅稱向來遵守交易規定，實施嚴格管理，從未鼓勵、提倡或容忍內幕交易。SAC強調，少數違法員工不能代表其餘千計員工的誠信，公司將維持正常運作。有消息人士稱，SAC正研究如何應付客戶逃亡潮。

明報

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華爾街不倒翁 大學炒股發迹

【明報專訊】56歲的SAC創辦人科恩被譽為華爾街「不倒翁」。他出生於紐約長島，大學年代已開設經紀戶口，用學費進行股票交易。1978年，他受僱於華爾街投資公司Gruntal & Co，在1980年代的牛市中呼風喚雨，至1992年自立門戶，以2500萬美元創辦SAC。


每周工作90小時

儘管SAC收取的管理費佔投資額的3%，並抽取利潤的一半為佣金，但公司驚人的業績很快吸引來大量客戶，高峰時期每年獲利達9億美元。1999年，科恩憑藉對科網股的投資，帶來高達68%的回報率，並在翌年科網泡沫破滅前出售股票，取得極佳業績，成為對冲基金業界中一顆耀目明星。華爾街人士讚許科恩擁有馴服股市的「本能」，認為他擁有對股市走勢的敏銳觸覺，熱中追逐高風險投資。


科恩至今每周仍工作80至90小時，平常會有一部攝錄機瞄準他的臉，以便他對下屬下指令。他在美國《福布斯》富豪榜排第117位，身家約97億美元，SAC管理的150億美元資金中大部分為其個人資產。除了為福利機構提供資助，展開慈善事業外，科恩亦有投資現代藝術作品，曾購入著名畫家畢加索與波洛克（Jackson Pollock）的作品。


千計員工瀕失業

雖然過往未嘗有大型金融機構面對刑事起訴後仍能䇄立不倒，而科恩亦可能因美國證交所的訴訟而遭「釘牌」，不過即使SAC最終關門大吉，科因仍可開設家族公司管理個人財產，但SAC的千計員工則恐加入失業大軍。有金融界人士坦言，僱用可能有內幕交易前科的SAC前僱員風險太大，會盡量避免。

明報

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客戶過分期望 業界「踩界」成風

【明報專訊】對冲基金等投資機構違規交易問題層出不窮，與該行業的貪婪生態及客戶要求高回報的巨大壓力有很大關係。


華爾街1/4僱員願內幕交易

美國律師行Labaton Sucharow LLP最近做了一份關於美國金融從業員操守的調查，來自數十家機構250名從業員作了回應，結果發現違規交易文化普遍，「華爾街正陷一場道德危機」。調查發現，有24％受訪者表示，若能逍遙法外，他們會作內幕交易；52％相信競爭對手有參與非法或不道德行為；29％相信要成功就要涉及不道德行為；24％怕因舉報而遭報復。


除了僥倖心理和巨大金錢誘因，客戶要求高回報的壓力，也是對冲基金經理甘願鋌而走險的原因。《華爾街日報》表示，考慮到這個行業異常的收費和薪酬結構，以及客戶不惜一切代價跑贏市場的要求，對冲基金常常「踩界」，有時還會「越界」也就不那麼讓人驚訝了。


大型機構投資者之所以願意睜一眼閉一眼，甚或閉起雙眼，花大價錢買對冲基金的內幕交易特權，是因為做着「安全」和「業績卓越」的白日夢。對冲基金的賺錢神話在金融海嘯後不復存在，最近5年整體回報持續跑輸標普500指數。然而，在債券收益率低得可憐的當下，許多投資者仍對對冲基金趨之若鶩。


對冲基金連續5年跑輸大市

德意志銀行的調查顯示，去年10個機構投資者中僅一個在對冲基金方面實現最少10%回報率，但1/3的機構投資者認為其對冲基金今年能實現至少10%回報率。至少到目前為止，此目標不太可能實現，衡量對冲基金整體回報水平的HFRI基金加權綜合指數今年上半年只漲3.55%。


《華爾街日報》指出，或許我們應該控訴整個生態系統。「是的，很多對冲基金都犯了『罪』：雖然業績平平但卻收取高額費用剝削客戶；一些基金甚至可能在違法操作。但客戶也不是完全無可指摘：『成熟』的機構投資者仍堅持相信奇蹟般的回報率。或許那才是最大的犯罪」。

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