6範疇36招挺港

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人民幣FDI「獨市生意」最大禮【明報專訊】替中央帶來挺港政策的國務院副總理李克強，昨日打開了「禮物包」，宣布以六大範疇36招全方位「挺港」（見表），而「大禮」中最重要的是給予香港「獨市生意」，容許香港的人民幣以FDI（外商直接投資）形式回流內地，以及透過RQFII（人民幣境外合格機構投資者）投資A股，解除人民幣「滯港」沒出路的問題。

昨日公布的各項優惠政策，焦點落在經貿及金融兩大範疇，除了人民幣FDI及RQFII之外，並允許內地非金融企業到香港發行人民幣債券，及在內地交易所推出港股組合ETF（交易所掛牌基金）等。

陳家強預期最快今年出爐財經事務及庫務局長陳家強預期，RQFII及港股組合ETF均有望今年內出爐，而人民幣FDI則會在盡快修改管理辦法後推出，他又稱上述加強人民幣回流渠道，亦有助人民幣股票發展。

金融界人士認為，今次中央的禮物，象徵和實質意義俱備者，莫過於開通香港企業進行人民幣FDI。匯豐香港區業務規劃及策略主管潘漢生指出，因為人民幣在境外並不流通，匯入內地亦非易事，企業最擔心持有人民幣無路可走，成為以人民幣集資市場的一大障礙。今次中央給予本港「獨市生意」容許人民幣以FDI形式回流，馬上解除企業籌集人民幣後何去何從的疑問。

金融界﹕象徵實質意義俱備金管局總裁陳德霖稱，擴闊在岸和離岸人民幣市場的連接，讓資金有序地循環和流通，是本港發展成離岸人民幣業務中心的重要進程。

潘漢生表示，中央亦藉着本港金融基建的地位，令人民幣的國際化進程再向前。「即使外國企業，都要在香港成立子公司，才能把集資所得的人民幣回流。」

解決匯兌風險 免額度申請步驟人民幣FDI優於以往的一般外幣FDI，在於能解決匯兌風險；步驟上亦可省掉向外匯管理局申請匯入額度，故很多企業均期望人民幣FDI盡快開通。潘漢生亦期望人民幣FDI的規模，以及投資行業範圍，可以盡快釐清。

根據金管局數據，6月底人民幣貸款只有110億元，存款已滾存到5536億元（見圖），換言之，人民幣的貸款對存款比率僅約2%。市場期望人民幣FDI開通後，可刺激人民幣貸款增長，令貸款存款同步增長。

據了解，人民幣FDI不設上限，香港企業只要拿到商務部的外商直接投資批文之後，便可選擇以人民幣從事投資。銀行界人士相信，人民幣貸款會慢慢增長，加上人民幣存款投資渠道增加，中長線人民幣存款息率可望上升。

另外，李克強亦公布跨境貿易結算試點將由原本的20省市擴至全國，但潘漢生指出，早已開放的省市已佔絕大部分內地進出口業務的金額，預計今次全面開放對本港人民幣存款增長的影響有限。反而中央肯定香港發展人民幣業務，加上人民幣近期加快升值，料人民幣存款在6月放慢所引起的疑慮，將會一掃而空。

明報記者
http://www2.news.sina.com.hk/news/2/1/1/2410349/1.html

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FDI激活人幣資金池
2011-08-18

【明報專訊】中央給香港發展人民幣業務大開綠燈，港府官員形容今次是「大豐收」。在眾多新措施中，最重要的、影響最大的是哪些？據了解，最重要的是人民幣外商直接投資（FDI），因為它打通了香港人民幣資金回流內地實體經濟的渠道，為香港的人民幣存款找到出路，將會激活銀行的人民幣同業拆借和企業貸款業務，令本港的人民幣資金池從一池孤立於內地母體的死水，變成一池可循環流動的活水。

其次，內地股市設立交易所掛牌基金（ETF），其重要度絕不限於為內地投資者提供一個投資港股的機會，更重要的是，它為內地A股和香港H股之間搭建了一條橋樑，通過對ETF的買入和贖回，發揮股價套戥的作用，令兩地股市互動，逐步消除過去區隔市場造成同一公司的股價和市盈率落差巨大的問題（即AH股差價問題）。到底ETF啟動時規模有多大，並非關鍵所在，只要有上百億元的規模，就能發揮上述作用。

常規發行人債允持續投資

其三，人民幣債券在港發行，重點不在於即時發多少，而在於人民銀行表明，在港發行各種不同年期的人民幣國債將成為常規，這較一次過發行巨額人幣國債更重要，因為機構投資者需要持續的投資機會，而對市場利率有重要參考作用的人民幣債券息率曲線，也需要持續發行才能建立。此外，非金融類企業獲准來港發行人債，額度與金融機構看齊（各250億元），也令港府喜出望外，這既為一般投資者提供了回報較國債高的人債，也創造了另一條人民幣資金回流內地實體經濟的通道，對香港成為人民幣離岸中心意義重大。

明報記者 劉進圖

http://www2.news.sina.com.hk/news/2/1/1/2410348/1.html

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FDI、RQFII、ETF 人幣中港雙向流動載體
2011-08-18

【明報專訊】李克強是次訪港帶來的「禮物清單」，當中包含不少術語如FDI、ETF及RQFII，其實三者均與中港兩地人民幣及資金如何雙向流動有關。

◆FDI（Foreign Direct Investment，外商直接投資）

即是讓外商直接投資內地實體經濟的渠道，包括建廠房、買寫字樓等。現時香港為內地FDI的主要來源，佔50%。目前FDI主要以美元進行，但已有試點個案以人民幣進行，但當中須通過商務部及外匯管理局等審批。

◆RQFII

同樣是讓香港人民幣資金進入內地的還有RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investors，人民幣境外合格機構投資者），即借鑑現有的合格境外機構投資者制度，給予合資格境外機構投資者（例如基金公司、券商等）一個預設的人民幣額度，用境外的人民幣，投資內地股市或債市。

◆ETF（Exchange Traded Fund，交易所掛牌基金）

則是「北水南調」的其中一個渠道。ETF對於不少股民來說並非新事物，為一種以追蹤指數表現為目的之基金，追蹤恒生指數的盈富基金便是ETF。

在內地推出港股組合ETF，即是以香港股市指數為基礎，在內地交易所如上海證交所或深圳證交所買賣的基金，內地投資者可透過ETF投資香港股市。

http://www2.news.sina.com.hk/news/2/1/1/2410346/1.html

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獨旺金融?