戳穿頁岩油泡沫：為什麽幾十億桶原油儲量憑空消失？

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導讀： 今年以來，59家美國油氣公司下修了92億桶原油當量的已探明儲量，這一數量超過了總儲量的20%。這反映了很多公司在油價高企的時候“虛胖”，而現在紙面上的財富消失殆盡，甚至不得不破產。

在油氣板塊，一家公司所掌握的已探明儲量是其償還債務和股東分紅的最大依靠。不過，頁岩油行業最近出現了一個不好的兆頭：已探明儲量正在大批量地“消失”。跟據彭博社的數據，今年有59家美國油氣公司刪除了92億桶原油當量的已探明儲量，而這一數量甚至超過了它們總儲量的20%。

對於很多公司來說，它們在銀行的守信額度與其所掌握的已探明儲量直接相關。而投資者也希望能夠看到自己投資的公司能夠補充上已經開採並出售的原油礦藏，因而過去油氣公司都拼命在儲量上注水。

當然，這並不是沒有監管的。由於已探明儲量占據了一家油氣公司股價的很大權重，因而美國證券交易管理委員會（Securities and ExchanGE Commission，SEC）會不斷審查這些公司是否會虛報儲量。而為了合法地應付委員會，那麽油氣公司就要買儲備或者找儲備，水力壓裂法的應用讓找到更多儲備更加容易。在此基礎上，頁岩油氣公司遊說將尚未開發的地塊也算作已探明儲量，辯稱頁岩油的前景非常廣闊。

委員會答應了，不過設定了2個條件。首先，這些油井必須在委員會設定的價格水平下有利可圖，且要求未開發的地塊必須在計入探明儲量的5年內開工。這些公司在2014年實際上是在“服緩刑”，因為在油價跌到地下的時候，當時的設定價格還在95美元。

不過，這個緩沖如今消失了。在今年報送已探明儲量的時候，證券交易管理委員會設定價格已經調整為50美元，因而出現了大規模地儲量削減。如果價格繼續回升，這些“消失”的儲量還會回來。

此外，即使有這些限制，在過去5年裏已探明儲備還是增長了67%，其中差不多一半僅僅存在於紙面上。在2014年年末，未開發儲量占油氣探明儲備的39%，而2009年年底還只有33%，相當於提高了近80億桶。

可以說，頁岩油板塊的“儲量”是一個吹大的泡沫。比如，Ultra Petroleum Corp在2012年全盛的時候，市值一度接近150億美元。但是在今年，該公司差不多一半的儲量憑空消失了，因而負債39億美元的Ultra Petroleum Corp不得不在今年4月29日申請了破產。它並不是唯一一個，也一定不會是最後一個。

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