IFFO：基建投資參考清單（中譯本）

morris_2007

　　　　　　　　　　　　　　　新興市場基礎設施投資參考條款

投資者組成：　　優先考慮一個長期的，志同道合的機構投資者。
　　　　　　　　有相似的風險偏好和投資範圍，包括主權或養老基金。

投資結構體：　　優先考慮項目開發和由合作夥伴經營，如一般合夥人，項目開發商和運營合作夥伴，
　　　　　　　　有（i）有相關部門的經驗和管轄權 和（ii）良好的一致性對投資者的興趣。

項目規模：　　　優先考慮大型股權的項目。通用合作夥伴可能會考慮分組項目進入投資平台實現規模。

項目階段：　　　優先棕色投資項目（已建項目）。對於綠色投資項目（在建項目），偏好晚期已經達到關鍵
　　　　　　　　里程碑的項目徵地，許可和建設與知名承包商達成協議。或者，已經有現金流的綠色投資
                         項目和棕色投資項目也是首選。

項目特點：　　　具有以下密鑰的項目的偏好特點：
　　　　　　　　（ｉ）大而可擴展
　　　　　　　　（ⅱ）為可持續需求經濟提供基本服務

收入特點：　　　優先項目－有長期穩定收入，可以經歷經濟周期。

貨幣：　　　　　優惠硬幣合約；可防止通貨膨脹或當地貨幣合約外匯調整。 如果市場是可行的，
　　　　　　　　可能考慮使用衍生工具對沖外匯風險合同。

回報：　　　　　目標回報應該計算以下風險溢價因素：
　　　　　　　　（ｉ）流動性溢價
　　　　　　　　（ⅱ）新興市場風險溢價*
　　　　　　　　（ⅲ）綠色投資風險溢價（如適用）
　　　　　　　　*注：新興市場風險溢價為a管轄權隨著經濟時間的推移而下降發展，積累經驗的一般合作
　　　　　　　　夥伴，項目開發商，經營合作夥伴和投資者。

債務融資：　　　優先考慮長期無追索權融資與貨幣配對收入。

套現：　　　　　優先選擇靈活的退出選項，包括項目銷售和上市。

法律和稅收：　　優先選擇透明和一致的法律的地方和（i）可以保護權利的稅收制度外國長期資本;
　　　　　　　　（ii）免費資本回國 和（iii）免費所有權轉讓。

公司管理：　　　偏好有正確的流程和良好的業務行為的公司；包括文件齊全的採購程序，反腐政策和
　　　　　　　　娛樂和禮品指南與持續，強有力的管理監督。
　　　　　　　　優先考慮擁有重大問題的決策權，包括（i）與資本相關的決定，例如再融資;
　　　　　　　　（ii）操作相關決定，例如業務拓展; 和（iii）與團隊有關的決定。例如關鍵人物更換。
　　　　　　　　少數投資者應有董事會席位，以確保適當的代表和參與和持續獲取信息。

環境和社會問題：偏好有適當和早期階段對環境可行性研究，與來自當地利益相關者聯繫。
　　　　　　　　優先考慮在早期接觸當地主要的意見領袖和招聘當地勞動力，以減輕當地的反對風險。

降低風險：　　　關鍵風險因素需要妥善解決。通過適當的緩解措施，如政府擔保，風險保險，合同設計和
　　　　　　　　項目規劃。 關鍵風險列表可能的緩解如下：

主要風險因素　　　　　　緩解措施
（A）財務風險
貨幣兌換　　　　　　　國際金融保險機構（“IFI”）如MIGA
高融資成本　　　　　　多邊發展參與銀行債務融資或提供項目保險
　　　　　　　　　　　信貸機構的信貸增值
　　　　　　　　　　　進入資本市場發行項目債券
(B) 商業風險
不確定需求　　　　　　長期合同或可用性現金周轉
交易對手風險                政府擔保
                                   國際金融機構如MIGA的保險
                                   託管賬戶以支付費用
套現不確定性                將出售選擇權安排為主權和/或投資夥伴
                                   增加規模的資產基礎，並考慮設一個平台套現

（C）施工風險
施工延誤                     工程，採購和施工（“EPC”）協議

（D）調節風險
監管變化                     以投資者友好制度為目標市場和記錄
                                 政策目標部門和機會順風
                                 與其他有經驗，專業的合作夥伴機構投資者和IFI財團

https://www.iffo.org.hk/docs/default-source/Default/reference_infra_term_sheet.pdf?sfvrsn=0