世界第四大鐵礦公司強行擴大產量 豪賭能否自救

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在鐵礦石市場陷入低迷時，債務纏身的世界第四大、澳大利亞第三大鐵礦生產公司福蒂斯丘金屬集團（Fortescue Metal Group）在高息巨額新債務的支撐下強行擴大產量，這次豪賭能夠幫助這家企業自救成功嗎？

福蒂斯丘金屬集團成立於2003年，在鐵礦石價格飆升的日子裏，福蒂斯丘以大膽下註的狂放型經營策略，短時間內竄升為全球第四大鐵礦石生產商。不過，急速成長遺留下大量問題，其中最大的一個就是福蒂斯丘經營產品品種單一。它是全球前四大鐵礦石生產商中唯一只單純經營鐵礦石的企業，這使全球市場上鐵礦石價格的任何風吹草動都可能影響到福蒂斯丘並不穩定的資金鏈。因此，在當今鐵礦石價格持續低位徘徊的時候，澳大利亞《AGE》報評價說，“福蒂斯丘被廣泛認為是鐵礦石行業表現最‘熊’的企業。”

2012年下半年，福蒂斯丘由於可能無法償還即將到期的債務，市場上紛紛猜疑其是否會倒閉。但是，由於福蒂斯丘拖欠銀行款項過於巨大，“它活著比死了，對於貸款銀行更有價值”。於是，投資銀行在2012年9月的債務償還的最後時刻與福蒂斯丘敲定，提供一筆50億美元的定期貸款。福蒂斯丘公司負責媒體聯系的Yvonne Ball在回復新華社記者的電子郵件中說：這筆債務安排為福蒂斯丘提供了額外的流動資金。福蒂斯丘第一筆債務的到期償還日也推遲到2015年11月。

然而，這筆能夠保證福蒂斯丘短期存活的貸款，一定意義上是“飲鴆止渴”，因為這使福蒂斯丘債務總額達到120億美元，美國投資專業網站Motley Fool認為，目前福蒂斯丘債務對資產比率目前已經超過226%。另外，由於新債務是高息債務，長期承擔負擔巨大。

對於福蒂斯丘陷入債務怪圈的原因，“我的鋼鐵網”咨詢總監徐向春在接受新華社記者電話采訪時分析說，“福蒂斯丘發展之初便實行迅速擴張的經營模式，由於自有的財務實力不足，導致它必須通過大筆的借貸來進行投資，隨後再通過項目的投產帶來的利潤償還其債務，因而導致它陷入了新債抵舊債的僵局。”

福蒂斯丘如果要從新一輪債務豪賭中翻盤，最直接的希望有兩個：一是通過增產增加盈利能力；二是海外資金入股幫助解困。然而，業內專家認為，這兩點希望都不易達成。

首先，福蒂斯丘正在強行大幅增加產量。根據福蒂斯丘公司提供的材料，這家公司位於所羅門采礦中心的火尾礦即將投產，集團鐵礦石年產量將提高至1.15億噸。同時，按計劃集團將在2013年年底完成國王礦山的建設，集團鐵礦石年產量將進一步提高至1.55億噸。

對於這種增產的效果，英國投資網站Proactive Investors算了一筆帳：福蒂斯丘去年鐵礦石生產成本約為每噸80美元，而今年這項成本可能會升至每噸90美元左右，加上利息成本，福蒂斯丘的鐵礦石成本要達到每噸100美元。按照當前市場上每噸鐵礦石價格120美元計算，福蒂斯丘的盈利前景有限，無法擁有足夠利潤償還未來債務。

徐向春說：“去年鐵礦石價格在每噸160美元左右，當時福蒂斯丘算是發展得最為迅速的礦業公司。而今年鐵礦石價格下跌至每噸120美元，礦價的銳減導致了福蒂斯丘盈利能力變差，償還貸款的風險也在增大。”

對於福蒂斯丘增產的決策，徐向春認為福蒂斯丘除了想押寶未來以外，還有一個重要原因是“上馬容易下馬難”。

“鐵礦石行業前幾年開始興旺起來，各大企業隨後紛紛投資，由於投資到投產有一個時間差，於是有些工程進入投產環節便停不下來”，徐向春說。

拯救福蒂斯丘，另一個方法就是迅速吸引到海外資金，幫助福蒂斯丘償還部分甚至全部高息債務，降低債務利息的成本。

在被詢問到尋找海外投資者問題時，福蒂斯丘公司的回應似乎充滿自信：“福蒂斯丘在2012年12月曾宣布，我們考慮出售港口和鐵路等資產的少量股份。對於有關交易，我們完全沒有壓力。”

然而，業內分析家對此的評價與福蒂斯丘的說法完全不同。美國投資者網站Motley Fool日前以“不要買這些股票！”為題，對福蒂斯丘的現狀分析說：“福蒂斯丘前路坎坷，除非有‘一根筋’的海外投資者幫助，其股票定會衰落。（福蒂斯丘）不會帶給股民真正想要的東西。”

針對多家中國鋼鐵企業傳來福蒂斯丘正在與其接觸吸引投資的說法，徐向春評價說，尋求優質礦產資源是中國收購海外鐵礦石公司的長期目標。相較於澳大利亞其他礦業巨頭，如力拓和必和必拓，福蒂斯丘的投資成本過高、礦產品質不高、利潤較低，且發展模式過於激進，這些都造成了其性價比不如其他老牌礦業公司。

福蒂斯丘債務結構復雜，相互關系錯綜，很可能出現的一種情況是，即使與福蒂斯丘簽訂了投資協議，也可能因為與之前已經存在的債務協議沖突，導致新協議無法落實。徐向春提醒說，中國企業在得到福蒂斯丘資產的真實估價前，不要做投資的最後決定，不要想吃餡餅卻落入陷阱。

http://www.china5e.com/news/news-341894-1.html

鐵礦石價格不會暴漲,計劃肯定失敗.