兩大警號早鳴 內地三年內爆金融危機？

morris_2007

《信報》投資者日記：......央行不再「有求必應」，結果是面對資金短絀的金融機構，以更高息率發行更多理財產品，「錢荒」最終有驚無險，但當局高調整頓影子銀行體系，目的真的達到了嗎？


老畢別的中國經濟師不提，只引述野村張智威對李克強最新表態的反應，是有原因的。張氏在「錢荒」剛起時，提及一個他稱為「5:30法則」（5:30 Rule）的現象。


法則中的5，指的乃五年；30則為信貸總量增長相對一國GDP的比率。在「5:30法則」下，一個國家的信貸總量對GDP比率，一旦於五年內上升30個百分點，爆發金融危機只是時間問題。日本泡沫經濟灰飛煙滅前的四五年，如此；美國次按危機／金融海嘯前的四五年，亦然。


信貸超越警戒線


「5:30法則」套用於中國身上，情況又如何？按照國際結算銀行（BIS）的評估，2008年底，內地向企業、家庭和非牟利組織發放的信貸，總量僅相當於GDP 118％；去年9月，此比率已升至167％水平。


換句話說，內地信貸總量相對經濟規模，在不足四年內激增49個百分點，早已超越「5:30」警戒線。


另一個警號，同樣與BIS結下不解之緣。對發展中國家而言，信貸增長高一點，並非什麼不尋常的事，但增長若偏離過去趨勢太遠，危機爆發只差遲早。按照BIS的計算，一國信貸對GDP增長若高於趨勢水平達10個百分點，三年內爆發金融危機的風險極高，訊號誤鳴機率低於二成。


按照《經濟學人》的計算，中國信貸對GDP比率，偏離增長趨勢下的正常水平多達14個百分點；也就是說，假設BIS的「警報系統」靠得住，金融危機三年內降臨神州的可能性不容低估。

http://forum.hkej.com/node/103341

所以大陸要加強監控銀行信貸.