中概股在做空中再掀赴美上市潮

孤寂如雲

去哪兒網在成功在納斯達克上市（圖片來源：納斯達克）

如狄更斯的《雙城記》的那段名言描述，過去一週對中概股而言是“希望的春天”，也是“失望的冬天”。就在58同城、去哪兒網相繼在美上市、掀起中國公司新一輪赴美上市潮之時，渾水公司揮動“做空大棒”，指責中國移動安全供應商網秦公司存在“巨大騙局”，進而引發中概股動蕩。

11月1日，中國旅遊預訂服務商去哪兒網在美上市，受到熱烈追捧，當天掛牌高開約89％。而之前登陸紐交所的58同城首日股價同樣表現優異，這家以房屋租賃、招聘求職、二手買賣而聞名的分類信息網站，每股發行價17美元，融資1。87億美元，截至當天收盤大漲42％至24.12美元。

兩家公司在美國上市帶來的認購潮，給新一波中概股在美上市潮迎來“意外而美妙”的開端。

與此同時，一些業內人擔憂，在美國資本市場做空機制的利益驅動下，新一輪瞄準中概股的做空潮也許即將來臨。

北京時間10月25日，正當網秦在京舉辦盛大的八週年慶祝時，做空機構渾水公司發佈報告稱：在網秦2012年中國安全產品營收中至少有72％是虛構的，在中國市場上所佔據的份額僅為1.5％左右，而不是該公司自己聲稱的大約55％，網秦的中國付費用戶基礎僅為不到25萬人。

報告一出，在紐交所上市的網秦股價隨即暴跌47％。

網秦隨後展開一系列股價保衛戰。網秦執行副總裁李宇說，公司已經將總共約２．８億美元定期存款，包括１．６６億美元可轉債收益，從內資銀行轉賬到渣打等外資銀行，隨時供海外投資人查詢。

針對渾水公司提出的市場份額、用戶數量等質疑，網秦於10月29日發佈一份90多頁的報告給予回應，其中包括預裝網秦軟件的中國國產手機屏幕照片、銷售網秦軟件的零售店照片等資料。“網秦已經成立獨立調查委員會，聘請一家知名會計師事務所審計財務情況，並將公佈財務結果。此外，網秦已經啟動在北京、香港、美國等地起訴渾水的工作。”李宇說。

網秦一系列高調回應獲得市場認可，股價明顯反彈。然而，結局仍難下定論。

從事跨國證券訴訟業務的律師郝俊波認為，目前既不能輕信做空報告，也不能輕信網秦說法，還需要雙方向投資者拿出更有力的證據，不斷博弈才能讓上市公司財務更透明，給投資人信心。

在美國資本市場，做空是投資者獲利的重要手段。早在2006年2月，香櫞公司就曾對在納斯達克上市的中國科技發展集團發出研究報告並嘗試做空中概股。此後，以渾水、香櫞等為代表的做空機構掀起了數輪對中概股的進攻，新東方、展訊、分眾傳媒等公司都曾“中槍”，致其股價遭遇30％以上的暴跌。

在此背景下，中國企業赴美上市的熱情依舊不減。今年以來，已經有四隻中概股在美上市。

資本市場研究機構投中集團分析師李玲認為，以58同城和去哪兒網上市為契機，中國網際網路公司將迎來一輪新的赴美上市熱潮。

統計顯示，今年以來，中概股股價整體上揚，一改2012年的震蕩走勢。i美股中概30指數從年初的約700點一路上漲至10月18日的1260.72點，突破了2011年4月的歷史新高。

從個股看，許多中概股股價也呈大漲之勢。曾被做空的奇虎360股價從年初的約30美元漲至90美元以上，新浪、百度等股價也出現了較大幅度的上漲。飽受做空困擾的中概股逐漸恢複元氣。在這種背景下，多家中國公司加快赴美上市進程。

李玲認為，市場的好轉並不意味著個股會有優異表現。美國資本市場易進難守，美國證監會針對上市公司財務和公司治理嚴格的監管機制也讓中概股面臨巨大壓力。商業模式上的創造性以及成長的可持續性才是中國公司在美國資本市場站穩腳跟的根本所在。

亞太日報