美限銀行交易風險方案出爐

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禁坐盤交易 限於對冲做莊

【明報專訊】金融海嘯爆發後5年，美國5大金融業監管機構終於公布限制銀行交易風險的《沃爾克規則》（Volcker Rule）具體條文，是美國自1930年大蕭條以來最重要的金融改革之一，避免金融危機重演令政府要再出手打救。

美國證交會（SEC）、聯儲局、商品期貨交易委員會（CFTC）、聯邦存款保險公司（FDIC）及貨幣監理局昨公開規則細節，禁止銀行利用自己的資金進行交易謀利（坐盤交易），但業界仍可作為莊家開出買賣價（making markets），並作一些持倉部署，應付短期內「合理預期」的客戶買賣需求。不過業界須提供客戶過往的買賣資料，證明持倉屬「合理預期」。當前問題是條文是否足夠精確，確保銀行業囤積的證券，並非以客戶名義作坐盤交易。

《紐約時報》稱，聯儲局和證交會傾向有一定程度彈性，容許業界從事對市場運作及銀行穩健有重要影響的交易，不過CFTC尋求堵塞漏洞。當聯儲局上月在草稿中刪去對冲交易須與銀行風險「有合理關連」的字眼，即被CFTC駁回，並要求加入條款，要求銀行作「相關分析」及「獨立測試」，展示對冲交易可減低風險。

對冲交易須作獨立測試

該報表示，監管部門內的強硬派某程度已遂其所願，例如規則要求銀行明確列明交易所要對冲的風險，阻止類似摩通去年發生的交易員違規操作事件。案中綽號「倫敦鯨」的交易員投資衍生工具失利卻瞞着上級，繼續豪賭而為摩通帶來逾60億美元的虧損。當時摩通曾辯稱相關交易是用來對冲投資組合風險，後來才揭發事件是失控的投機。新規則將禁止類似的籠統對冲交易，並限制銀行不得持有對冲基金或私募股權基金超過3%股份。

規則又要求銀行負責人須向監管機構每年作書面保證，證明已有程序「建立、執行、檢討、測試及修訂措施」，令銀行符合規管。不過有評論批評相關問責仍然寬鬆，因為銀行負責人只需保證已採取措施配合規管，而非保證符合規管。

支持者：防金融海嘯重臨

支持《沃爾克規則》的評論認為，相關規定可防止類似2008年導致華爾街陷入泥沼的危險持倉。業界則認為，規定可能「根本地改變銀行傳統的收入來源」。彭博社的數據顯示，單是關乎如何界定做莊及豁免準則，已涉及華爾街5間最大銀行價值約440億美元的收入。

華爾街大行股價不跌反升

業界質疑規則可能妨礙客戶的交易，影響業界為金融體系提供流動性。華爾街對《沃爾克規則》的反應，比以往的立法規管激烈，質疑實行新規定可能妨礙銀行業對冲風險。《紐時》稱，預期業界將鑽研相關規則的漏洞，甚至考慮訴諸法院推翻規定。不過，昨晚華爾街大行如高盛、摩根士丹利、摩根大通及花旗等的股價均能逆市而升，看來新規對大行的影響，市場並非太負面。

明報