加拿大基金經理放言雅虎將很快收購AOL

孤寂如雲

昨天，在全球無數的市場交易中，有兩大現象不容忽視：其一是，在美國市場，有一位投資者購買了價值100萬美元的即將終止的AOL股票期權；其二是，在亞洲市場，雅虎日本的股價暴增。這兩件事似乎與我們沒有什麼關聯，不會引發人們的足夠關注，不過，在加拿大，情況並非如此。

加拿大小型對沖基金Ironfire Capital的經理埃里克·傑克遜（Eric Jackson）卻認為，上述兩件事表明他期待已經久的業界重大合並交易即將發生——即雅虎將很快收購AOL。傑克遜自2007年以來就一直開始運營Ironfire Capital，而在過去的7年中，該對沖基金一直持有雅虎的部分股權。而最近，Ironfire Capital也已經持有了AOL的股權。之所以如此，就是因為傑克遜深信AOL將會很快被雅虎收購。

事實上，在過去的一段時間內，雅虎與AOL一直在探尋並購交易的可能性。不過，AOL首席執行官蒂姆·阿姆斯特朗（Tim Armstrong）似乎不太願意為雅虎首席執行官瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）打工，另外，阿姆斯特朗也願意由自己運營一家獨立上市公司。

因此，業界認為，雅虎如果的確收購AOL，那可能會令人感到驚奇。

不過，傑克遜還是深信雅虎將會收購AOL。以下就是傑克遜認為此交易應當發生的理由。傑克遜聲稱，他認為雅虎將因為擁有AOL的媒體品牌而大大受益，特別是《赫芬頓郵報》將給雅虎帶來大量好處。另外，傑克遜還認為，AOL的網絡視頻廣告業務也會讓雅虎大大受益。除此之外，傑克遜還認為，這樣的合並交易將幫助雅虎和AOL節省大量的成本，例如，在AOL和雅虎合並交易之後，合並後的公司就只需要一支銷售團隊，而不是像現在這樣各自擁有一支銷售團隊。

與此同時，傑克遜認為，雅虎收購AOL的交易可能將很快發生，這一觀點主要是基於以下幾點原因。

首先是因為存在期權交易。昨天下午，傑克遜發現另一家交易購買了AOL即將到期的價值100萬美元的股票期權，對此，傑克遜認為，此舉意味著有人下了100萬美元的賭註，篤定AOL的股價在4月份的第三個星期將肯定超過56.50美元，如果這樣，那麼那時超過56.50美元的每6美元都將給這位投資者帶來4倍的投資回報。而如果AOL的股價位於56.50美元以下，那麼這100萬美元的投資也將打水漂。對此，傑克遜稱“這是相當牛氣的博弈”，他因此也想弄清，這位投資者是否已經掌握了“內幕消息”，即雅虎收購AOL的交易即將進行。

其次是，雅虎日本股價暴漲，不過這種情況似乎就復雜多了。雅虎日本是由雅虎和軟銀掌控的合資公司。多年以來，軟銀一直努力購回雅虎在雅虎日本公司中的股權，但雅虎一直不願意，因為這一交易將導致雅虎為其獲利支付大量的稅收。早在2011年，雅虎與軟銀就發現一種交易方式，可以讓雅虎避免大量的稅收，這就是所謂的“cash-richsplit”(現金充裕剝離)交易。在這種交易中，軟銀將獲得一家公司，並把這家公司（這家第三方公司66%的資產需是現金，33%的資產應為運營資產）交給雅虎，以換取雅虎在雅虎日本公司中的股權。

那麼這與雅虎日本昨天的股價大幅上漲有什麼關系呢？對此，傑克遜認為，如果雅虎將雅虎日本的大多數股權拋售給軟銀，那麼軟銀應當會立即收回幾乎所有的這些股票，接下來的情況就是，雅虎在雅虎日本所剩的股價就會大幅上漲。因此，傑克遜認為，這種上漲的背後原因可能就是因為有內幕人士知道了雅虎將把其在雅虎日本公司中的股權拋售給軟銀，而這些內幕人士也必將從這一大漲局面中獲益。

接下來，傑克遜就認為，如果的確是這樣，那麼雅虎與軟銀之間的交易很可能就是通過“現金充裕剝離”方式進行。於是，傑克遜就認為，最可能幫助軟銀與雅虎完成這些交易的公司就是AOL了。

基於這些原因，傑克遜認為，雅虎也將很快把AOL收購旗下。

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