滬港通助「排洪」 開放資本撐股市

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(綜合報道)(星島日報報道)滬港通由宣布落實至正式埋站，常被解讀為國家向香港「送大禮」，只單向聚焦開車對香港金融市場的影響。然而，這班雙向列車對國家借助海外資金拯救低迷A股、進一步鑿河引流排減國家資金氾濫壓力，以及推動人民幣國際化等大工程更是意義深遠，「車」不可失。

滬港通終於可在下周一開車，這項金融創新措施，被視為可改變中港未來金融面貌的重大工程，港交所（388）總裁李小加日前指出，「滬港通」將令22萬億美元的銀行資產流向資本市場，當中估計有7萬億至8萬億美元會流入A股市場，帶動A股在未來5至10年大幅向上。他認為A股將因為滬港通開車而出現「世界最大規模資產的一次重新平衡」。不過，他重申滬港通的推出原意並非為搭建平台搶救A股，只是想中國金融市場對外接軌。

外界認為中央開出滬港通旨在救A股的想法並非欠缺根據，因只要對比中港股市過去十多年的走勢，已見A股如只靠中國股民「塘水滾塘魚」，恐怕難有生天。

2000年科網泡沫爆破起計，至今年4月內地宣布推出「滬港通」，倘不計人民幣匯率變動因素，期間國指升幅達四倍，恒指升37%，而滬綜指僅升5%。

單靠點數論英雄可能不夠全面，但中央屢救A股無效也是事實。中國不時通過控制新股供應和減息放水等手段遏止A股跌勢，2009年更試過豪灑4萬億救市，A股也曾因此衝破3000點大關，惟一年不到已打回原形，至今仍持續在低位徘徊，只是在今年4月宣布推出滬港通後，A股才能逐步由2000點附近，回升至目前的2400點水平。

A股跌勢難挽非因資金不足，只是股民對A股信心盡失，寧願將積蓄投放在高風險私營產品也不欲買A股，長此下去，A股恐會喪失集資功能，淪為另一個B股市場。有資深基金經理指出，民間資金無處可去，國家外匯儲備只升不跌，資金已氾濫至臨界點，如再不找門路減壓，只會令通脹惡化，並衍生更多社會問題，自亂國家經濟實力。

滬港通開車後，中國境外資金可經由香港投資A股，市場估計有助改善A股的流通困局，令A股起死回生。中金昨日發表報告，認為滬股通對A股正面效用高於港股，料可吸引大量境外資金北上投資，3000億人民幣額度應可短期用罄。

滬港通對中國的另一戰略意義是推進人民幣國際化，因中國如想強化其貨幣在世界舞台上的話語權，定要逐步開放資本帳。為此，中國在2003年開始已逐步引入措施開放人民幣，如推出人民幣跨境結算、鼓勵境外發行人民幣點心債，以及引入人民幣合格境外機構投資額度（RQFII）等。滬港通的核心任務，正是要安全地循環境內外人民幣資金，增加人民幣的境外使用價值。

經濟學者關焯照認為，滬港通對中國的意義明顯大於香港，因憑藉兩地股市互聯互通，將大大推進人民幣國際化及開放資本帳步伐，但對香港來說，只是帶來額外成交而已。

不過，也有市場人士認為不應將滬港通對中港金融市場的好處分開評估，滙豐中國區證券策略主管孫瑜認為，滬港通將催生全球第二大股票市場，因他日若加上「深港通」，上海、深圳和香港的股市便可連成一綫，三所合併得出的股市市值將超過7萬億美元，年度交易額亦可高達9萬多億美元。
星島日報