抄底國際鈾價，中國核電企業出海尋鈾提速

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在應對氣候變化，調整能源結構的背景下，中國在建核電機組占到了全球的四成。未來，中國有望成為全球核電裝機容量第一，其對核燃料的胃口，也越來越大。趁著福島核事故之後國際鈾價跌至冰點的有利時機，中國出海尋鈾的步伐正在提速。

12月14日，在中國國務院總理李克強、哈薩克斯坦總理馬西莫夫的共同見證下，中國廣核集團有限公司（下稱中廣核）總經理張善明與哈薩克斯坦國家原子能工業公司董事長努爾蘭 卡帕羅夫簽署了關於擴大和深化核能領域互利合作的協議。

根據協議，雙方將在鈾資源開發、核燃料生產、和平利用原子能及通過中國和哈薩克斯坦領土過境運輸鈾產品方面開展戰略合作。另外根據協議，雙方計劃在哈薩克斯坦建立合資企業生產燃料組件，為中國核電事業的可持續發展及“走出去”提供燃料保障。國內貧鈾，對外依存度高

目前，中國運行核電機組21台，裝機容量1902萬千瓦，在建的核電機組27臺台，裝機容量2953萬千瓦，在世界上在建機組數排位第一，占全球在建核電機組數的40%。根據《能源發展戰略行動計劃（2014-2020年）》，到2020年核電裝機容量將達到5800萬千瓦，在建容量達到3000萬千瓦以上。不僅如此，中國在核電“走出去”上雄心勃勃，除巴基斯坦外，南非、土耳其等都是潛在的出口市場。

中國龐大的核電發展目標，意味著對核電主要原料——鈾資源的需求激增。根據世界核能協會(WNA)2011市場報告預測，按照目前中國核電的發展現狀，到2020年中國每年鈾需求量將超過10000噸。

但旺盛的核燃料需求與羸弱的鈾礦自給之間形成了強烈反差。國際原子能機構在2009年版鈾紅皮書《2009鈾：資源、產量和需求》中估算，中國探明的鈾礦儲量為17.14萬噸。相比於對外依存度高達65%的石油，鈾礦的對外依存度有過之而無不及。據國際核能理事會（WNA）預測，中國的鈾礦供需缺口將在2015年達到6350噸，對外依存度將上升至 88.2%。

兵馬未動，糧草先行。為了滿足官方的燃料需求，中核與中廣核兩大核電集團打算將鈾進口量從2010年的3600噸增加到2020年的1萬噸。

為此，中國核電企業的足跡早已踏遍納米比亞、尼日爾、蒙古、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、加拿大、澳大利亞等世界主產鈾國和地區。申銀萬國的研報顯示，2011年中國95%的鈾進口來自哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、納米比亞和澳大利亞4國。過去幾年，兩大核電集團的海外鈾礦布局已初顯成效。

以旗下中廣核鈾業公司為平台，中廣核在非洲、澳大利亞和中亞的收購鈾礦收獲頗豐。

自2006年以來，中廣核與哈薩克斯坦國家原子能工業公司在鈾資源開發、天然鈾貿易及核燃料芯塊加工領域進行了良好的合作。哈薩克斯坦一直是世界頭號天然鈾生產國。該國鈾產量的增長速度極快，從2001年至2012年增長近10倍，達到2.1萬噸鈾，占當年世界天然鈾總產量的約37%。

2009年10月，中廣核旗下中鈾發展公司以7600萬美元收購澳大利亞鈾礦開發商Energy Metals公司70%股權。同年，中廣核開始先從烏茲別克斯坦進口鈾礦隨後組建合資企業：中烏鈾業有限責任公司，雙方各占股50%。

中核集團同樣早有布局。2009年，中核介入蒙古鈾礦開發。中核集團旗下上市公司中核國際以3100萬加元的代價收購了加拿大西方勘探者公司。該公司擁有位於蒙古國多個鈾礦勘探項目，其中古爾萬布拉克礦床中部已探明鈾礦儲量為6892噸金屬鈾，礦床外圍另有推斷鈾資源10000噸左右。

2010年底，中核首個鈾資源海外開發項目——尼日爾阿澤裏克鈾礦項目試生產出鈾，標誌著生產線的全流程被打通。這也是自2007年中國國核海外鈾資源開發公司成立後的首個海外開發項目。鈾價重挫，中國核電企業迎來抄底好時機

2011年日本福島核事故之後，全球鈾礦市場價格持續下跌，每磅八氧化三鈾已從2007年創下的136-138美元最高點下滑至37美元，縮水逾70%。探底的國際鈾價為自身鈾資源短缺、頻頻淘鈾海外的中國核電企業提供了投資和收購良機。

2012年4月，中廣核通過其與中非發展基金共同出資建立的金牛礦業有限公司，全資收購湖山鈾礦的所有者斯瓦科普鈾有限公司。湖山鈾礦項目是全球第三大鈾礦，資源總量達28.6萬噸八氧化三鈾。項目全部建成投產後，年產量約為6500噸八氧化三鈾，有望使納米比亞成為世界第二大天然鈾生產國和出口國。

中廣核表示，湖山鈾礦儲量達產後，可滿足20台百萬千瓦級核電機組近40年的天然鈾需求，其建成投產對提高中國天然鈾的供應保障能力具有重要意義。2014年5月8日，湖山鈾礦項目已正式開工，開始進入采礦生產階段。

今年5月，中廣核礦業宣布作價1.33億美元收購北京中哈鈾資源投資有限公司的全部股權，間接持有兩個位於哈薩克斯坦、分別生產氧化天然鈾和天然鈾氧化物的礦山49%的權益。

稍早前的1月20日，中核集團還曾與帕拉丁能源達成價值1.9億美元的交易，中核集團收購後者位於納米比亞的蘭傑海因裏希鈾礦25%的股權，並向後者支付高達2000萬美元的不可退保證金。蘭傑 海因裏希鈾礦是納米比亞已探明儲量的第二大鈾礦。

盡管斬獲頗豐，但中國核電企業海外淘礦的道路並非坦途。

大宗商品咨詢機構——英國商品研究所(CRU)曾預測，中國對鈾的需求激增，將催生一輪長達十年的牛市，將鈾價推高至創紀錄高位。CRU稱，鈾價可能會在2015年至2017年升至創紀錄高位，預計2017年鈾的平均價格為每磅112美元。對外依存度高，意味著中國將要承受鈾價不斷上漲的壓力。

此外，作為海外淘鈾的後來者，中國在發達國家收購鈾礦比之許多更早布局的跨國公司並不占優勢，而在欠發達國家投資礦山，需要面臨當地就業及政治經濟環境波動等因素的影響。

中國能源網