俄羅斯四面楚歌盧布危機未解除

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俄羅斯盧布重挫引發全球恐慌，一些新興市場已開始受到衝擊，惹來新一輪金融危機的憂慮，但有分析師認為，目前還看不到盧布跌勢會釀成如1998年的全球股災，又或者更廣泛的市場風暴，原因是今次危機是油價大跌、西方制裁加上投資者信心崩潰造成，並非如上一次出現資不抵債危機。

受油價大挫及西方國家制裁拖累，盧布匯價上周二已由年初的33盧布兌1美元高位，一度貶值至接近80兌1的水位。俄羅斯央行早前突然公布大幅加息6.5厘，將基準利率調高至17厘，為1998年以來最大單次加幅，圖力挽狂瀾，抑制盧布進一步貶值及通脹飆升。

盧布兩日大插15%

然而，此舉未有令盧布穩定下來，繼周一大跌逾10%後，周二再跌5%，兩日累計暴跌15%。俄羅斯當局周三宣布入市干預，拋售70億美元，該國股匯當天曾顯著反彈，但最終成效仍有待觀察。

盧布上周急挫，主因固然是油價大跌，加上貨幣貶值令該國通脹惡化，西方制裁又令俄羅斯經濟近於停滯，致令俄羅斯央行大幅加息亦無法令盧布匯價止跌。

普京：復甦需兩年

俄羅斯總統普京上周四在年度記者會上表示，盧布近日大跌，要歸咎於石油價格大跌等「外部因素」。他說，在「不利的外部環境」下，俄羅斯當前的危機需要持續達兩年，然後才能復甦，恢復增長。

分析師指，市場正愈益擔心盧布危機可能擴散到亞洲、巴西和東歐等地新興市場。對於亞洲新興市場來說，區內國家全屬石油進口國，油價下跌其實對他們有利；但印尼盾等部分亞洲貨幣近日仍動盪，在在與市場信心不足有關。

至於中歐及東歐國家，目前已淪為烏雲密布的高風險區，經濟學家警告，該區域明年的經濟增長可能受俄羅斯的經濟危機拖累，遭抹除1%。分析師表示，很多前東歐共產國家如今已是歐盟的一員，但仍以俄羅斯為重要出口市場，也十分倚賴俄羅斯的石油和天然氣供應。

倫敦興業銀行的策略師卡倫指出，中歐與東歐的擴散風險是「嚴重的顧慮」。倫敦蘇皇集團的分析師安布魯斯也在他的研究報告上特別指出，匈牙利和波蘭遭波及的機率尤高。

影響料遜98風暴

不過，MFS Investment Management的首席投資策略師史雲森表示，俄羅斯無疑是陷入危機，但今次危機並非如1998年那樣因資不抵債而引致債務違約風暴，擴散效應相信會有限。他解釋，目前俄羅斯的債務佔國內生產總值（GDP）比重仍屬於低水平，況且俄羅斯目前仍有些「家底」（外匯儲備）。俄羅斯央行目前的外儲超過4000億美元。

倫敦資本經濟公司的經濟學家傑克森在報告中也說，俄羅斯危機可能抹掉東歐地區約1%的經濟增幅，所幸爆炸性金融擴散的機率似乎相當有限，但對貿易的衝擊就比較痛苦。

當然，對前景悲觀的市場人士也是為數不少。FiREapps行政總裁科士特指出，油價大跌本身已重創俄羅斯經濟，而西方經濟制裁，更切斷該國取得外國資金的渠道。莫斯科當局須設法穩住盧布，並在烏克蘭問題與西方談判，否則俄羅斯日後將更難取得西方資金，屆時就算如何加息亦無法阻止盧布大跌，而這樣一來，新一輪拖債風暴將會出現，而大型跨國企業勢將受到更大衝擊，令危機比1998年更加嚴重。

星島日報