貨幣政策兩極化 全球聚焦歐美日

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(綜合報道)(星島日報報道)全球主要央行今年的貨幣政策走向，肯定是市場焦點所在。經濟師尤其關注，最大經濟體美國聯儲局今年中啟動加息，還有是歐洲央行本周便可能推出購入政府債的量化寬鬆（QE）計畫，而日本央行為刺激通脹，短期內勢將擴大QE。

評級機構穆迪高級分析師史雲迪預期，全球三大央行今年息口走向兩極化，儲局將於今年開始貨幣政策正常化，歐洲和日本央行則可能要加快且加大放水力度。美國經濟持續加快增長，歐羅區面臨通縮威脅，日本更再次陷入衰退，連續兩季收縮，逼使日本首相安倍晉三押後再次上調消費稅的時機，以及提前國會選舉。

這三大行維持於歷史新低息口多年，儲局自2008年末開始，將聯邦基金利率維持在零至0.25厘，日本利率維持在零至0.1厘，歐洲的再融資利率去年降至僅得0.05厘。

這些經濟大國近年不是陷入衰退，就是增長動力不繼，今年也不見得突飛猛進。法巴銀行預測，日本經濟去年第三季重新陷入衰退，預計2015年的國內生產總值（GDP）僅增0.4%，歐羅區料增1.1%，美國則較好，可能達3.3%，但仍然低過長期平均的3.5%增長率。

儲局在去年最後一次議息會議上，一如所料維持利率不變，並修訂利率前瞻指引用詞，刪除維持低息「一段長時間」的字眼，改為「耐心等待」加息時機，反映儲局看好經濟前景之餘，不急於加息。主席耶倫在會後記者會上表示，改變措辭，並不代表改變政策立場，同時指聯邦公開市場委員會至少未來兩三次會議，不大可能調整息率。外電把耶倫言論理解為今年4月會議前，儲局也按兵不動。

儲局亦調低未來兩年通脹預測，今年僅增1%至1.6%，明年可能增長1.7至2%，反映儘管近期油價重挫，也對儲局推高通脹達2%目標的影響不大；同時預測今年底失業率回落至5.2至5.3%，略低過儲局去年9月份的預期；聯邦基金利率到今年底料見1.125厘，未來兩年為2.5和3.75厘。

外電經濟師普遍預測，儲局今年6月上調息率0.25厘，到明年底可能升至1厘至1.25厘。不過，史雲迪指，儲局期望年中加息，但經濟要配合，通脹已長期過低，加上近期油價插水，拖低通脹預測。摩根士丹利則預期，儲局今年都不會加息，雖然物價跌幅不足以招致通縮，但全球通脹料仍然疲軟，指低通脹是各國的新敵人。評級機構標普上調美國今年GDP，由早前預估按年增3%調高至3.1%，同時維持預測儲局6月加息、聯邦利率年底上調至1.25厘的預測。

歐洲方面，史雲迪指，歐羅區通縮威脅嚴重，央行要採取更多行動，以免跌入通縮困局。分析師普遍預測，央行最快於本周四議息會議上，宣布歐版量寬買債。

央行行長德拉吉本月曾稱，該央行無法實現穩定物價職責的風險變得更高，一旦情況需要，今年初可改變政策措施的規模、速度和內容，即將展開QE的暗示溢於言表。歐盟最高法院顧問上周三更指，歐洲央行的買債計畫符合歐盟法，買國債放水的計畫更加如箭在弦。

至於日本，由於央行自2013年不斷買債，令持債規模超過GDP的六成，比儲局及歐英央行的高出逾一倍，難以再進一步放水，因此明年大概會維持每年以80萬億日圓規模擴大貨幣基礎的超寬鬆貨幣政策。

美銀全球經濟問題專家賴斯表示，主要經濟體增長偏弱，儲局短期內或維持較為鴿派的作風，並迅速對應全球事態發展，同時會視乎經濟數據而採取行動；加息無可避免，但儲局及其他央行將會小心行事。

星島日報