中投去年海外投資成績單：凈收益率降至5.47%

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相較於2013年9.33%的境外凈投資收益率，中國投資有限責任公司(下稱“中投公司”)2014年5.47%的凈投資收益率水平，顯得並不十分紮眼。

近日，中投公司2014年海外投資成績單亮相，這是中投公司成立以來發布的第七份年度報告。報告顯示，2014年中投公司海外投資凈收益率漲幅較上一年回落3.86個百分點，累計年化收益率為5.66%，與上一年5.70%基本持平。

對此，業內人士表示，2014年中投公司海外投資收益率降低主要是受到國外新興市場經濟體復蘇緩慢、大宗商品價格下降與美元升值匯率波動等因素拖累。

美元升值明顯

2014年美元快速升值伴隨其他貨幣大幅波動，給國際投資者帶來較大挑戰，導致了國際金融市場主要資產收益率下滑。

由於受到美國經濟基本面向好、美聯儲加息等因素影響，2014年美元強勁反彈。美元對6種貨幣的加權指數升值12%。5個月零5天時間裏，升值超過12%。

“5.47%的年度收益率，5.66%的年化收益率，對於年輕的中投公司來說相當不易。要不是去年底美元快速升值造成匯兌損失，當年收益率應該在8%以上。”對外經濟貿易大學教授丁誌傑在接受《第一財經日報》采訪時表示。

丁誌傑舉例說，假設歐洲資產占到中投海外資產一半的話，包括歐元、英鎊這些貨幣的貶值超過10%的話，也就使得其在歐洲的資產可能按照美元計算大概會縮水5%。實際上公布的收益率是差不多的。所以保守假設中投的收益率應該在8%以上。我們看中投的年報，實際上他是按照年底的收益來進行折算的。

那麽，中投公司外匯風險控制能力是否有待加強？對此，丁誌傑表示，中投是偏重長期的投資，作為其在國際市場配置是一項長期投資，而且在去年美元大幅升值的情況下，在歐洲投資很少能夠避免匯兌損失。因為中投記賬實際上是以美元，所以中投公司在資產配置的同時確實應該把匯率風險考慮進來。

大宗商品價格下跌

事實上，2014年大宗商品價格的大幅下滑也拖了中投公司當年投資業績的“後腿”。

對比2013年與2014年年報，《第一財經日報》記者發現，公司在境外投資組合公開市場股票類型分布中新興股票占比為20.9%，比2013年提升了3.6%。同時，中投公司在2014年還降低了國債配置比例，加大了股票配置比例，這使得新興市場股票在公司整體配置中升高。

丁誌傑稱，從2011年開始，大宗商品進入熊市。年報顯示，中投公司17.7%配置在新興市場國家，這部分資產從市場大宗商品的走勢來看沒有給中投公司帶來太大的收益。甚至可能是負數。

“總體來看，中投在海外資產配置要不能把雞蛋放在一個籃子裏。從這個角度看，配置大宗商品也是無可厚非的。”丁誌傑強調。

《市場經濟與價格》期刊顯示，2014年全年，原油年均價同比下跌5%、天然氣年均價同比上漲14.94%、黃金年均價同比下跌10.28%、玉米年均價同比下跌28.25%、棉花年均價同比下跌8.17%。

對此，中國國際經濟交流中心研究部部長徐洪才對《第一財經日報》表示，2014年大宗商品特別是石油價格的下降會對中投公司能源行業的投資帶來負面影響。

“中投偏向於長期投資，所以更應該關註長期回報而非一年。”丁誌傑建議，未來應該改用5年為一個周期考察主權財富基金滾動年化收益率，如果這樣考核中投公司，會發現目前公司的投資模式和累計年化收益率已經基本穩定。未來中投在提高收益率方面還有一定空間，為管理國家外匯資產儲備保值增值探索新的渠道。

中投海外將增資500億至1000億美元

除了投資業績，中投公司“一拖三”組織架構的調整也是備受關註的焦點。今年年初，中投公司在原有中投國際、中央匯金架構基礎上，專門組建了海外直接投資公司——中投海外直接投資有限責任公司(下稱“中投海外”)。

中投公司新聞發言人、公關外事部負責人劉芳玉表示，作為旗下的境外投資管理子公司，中投國際和中投海外兩者的區別主要通過產品進行劃分。中投國際主要是中投公司進行公開股票和對沖基金、委托投資、跟投和少數股權投資，中投海外則專註直接投資，通過多雙邊投資平台開展股權投資活動。兩個機構堅持市場化、專業化和國際化運作模式，境外業務與中央匯金執行嚴格的防火墻制度。

此前發改委官員透露，中投旗下的直接投資公司“規模也會比較大，甚至有可能會超過絲路基金”。劉芳玉在發布會上透露，中投海外註冊資金50億美元，未來根據業務開展需要發展將通過發債等方式進行增資，初步目標是增資500億到1000億美元。

當前中國積極推動“一帶一路”戰略，亞投行、絲路基金和中投公司等主要機構的角色和職能劃分將如何劃分？

“中投公司與絲路基金成立的宗旨、機構性質和承擔使命有差異，是互補關系而不是競爭關系。”劉芳玉表示，中投公司參加了絲路基金的籌建，願意與亞投行、絲路基金分享境外投資經驗和商業模式，跟絲路基金形成協同效應，挖掘“一帶一路”沿線的投資機會，推動具體項目的實施。

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