滙控增持交行 短期料難成事

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分析相信，滙控短期內不大可能增持交行股權，但該行仍有機會繼續增加中國的投資。

【星島日報報道】交行（3328）10年前上市時曾披露，其策略股東滙控（005）或可增持股權至20%以上，但最終因法例不允而成空；惟交行董事長牛錫明早前趁即將推行混改，重燃滙控持股突破此限的希望。不過，據了解滙控至今未曾就此與交行對話，該集團亦不大可能增持交行股權，但非代表其看淡中國市場，反而該行還會繼續增加中國的投資。

儘管交行在混改制之下，滙控所持股權比例或可突破現時最多20%的法規限制，但據了解，滙控迄今未有就增持交行股權逾20%一事與交行作任何討論，即使可行，滙控亦不大可能增持交行的股權；然而，滙控亦無意減持交行，且對目前有關持股量感到滿意。

事實上，滙控增持交行並非合理之舉，因為在《巴塞爾協定三》的資本要求下，滙控增持交行勢必增加其資本壓力，除非滙控可擁有交行的控股權，才不用扣減資本，但中央政府已表明會保留交行的控股權，加上近期市況極為波動，不利集資，也非檢討持股的最佳時刻。

交行上月公布混改試點方案獲批，成為首家可作混改，並引入民資的國有商業銀行。

在混改制下，就外資持股比例能否超過20%，中國媒體早前引述牛錫明表示，2004年滙控入股交行時，雙方曾談過，經過若干年及一定批准程序後，滙控的持股比例可以突破20%。滙控入股交行逾10年，對提高交行經營管理水平提供了很大的幫助。在這次改革中，交行也想與滙控商量如何處理這問題，並且未來會考慮是否能讓滙控派駐一位非執行副董事長加入現有董事會。牛錫明指出，截至3月底止，滙控為交行的第3大股東，持股量為18.7%，現時滙控的投股量已超19%。

對於滙控增持交行的可能性，金英證券亞太區銀行金融研究首席分析師陳昔典直指，中國現有法規根本不允外資行持有內銀超越20%股權，除非交行獲得特批，但暫時來看成事機會不大，因此估計滙控增持交行是不會發生。倘若法規容許，相信股本回報受壓的滙控會樂意增持交行，又認為增持對該行資本影響不大，又能有助提升其股本回報。

此外，瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善亦指，法規不容許滙控在交行的持股量超越20%，除非法規有變。不過，他認為若滙控增持交行，定必對其股價造成很大的負面影響，因涉及資本成本很大，在《巴三》下會有資本壓力，而且此舉或令其亞洲業務比重過大，相信即使法規容許，滙控也不會增持交行。

星島日報