中國黃金礦企收購潮 誰會是下一個？

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中國與印度的需求可能近幾年黃金市場唯一“亮點”。如下圖所示，2008年以來中印兩國已累計進口1.5萬噸黃金，幾乎霸占同期世界金礦的全部產量。


但實物金銀只是其中一部分，並且以後可能不再占大頭。有關傳言多年來甚囂塵上，認為中國礦企出通過將低成本礦產高價賣給政府，積累了充裕資金，今後將很快開始增量購買全球各地的金礦。2010年時盛傳的說法是：中國不買金條，改買金礦！

一位中國黃金協會的業內高級官員2月曾向中國日報透露，中國若購買IMF黃金將引發市場猜測及動蕩。因此中國將不會直接從市場購買黃金，而是繼續通過收購海外金礦以代之。

成功預測2008年大宗商品價格大跌的Dennis Gartman今年3月曾表示：“或許是時候開始購買金礦，而非持有黃金ETF期貨合約了。數年來我們一直避免收購礦企，更傾向於僅限於持有黃金，因擔心礦企管理不善，或出現礦難導致企業股價下滑，同時金價卻因避險需求而上漲。但如果中國政府希望收購金礦，可能我們也不得不跟上。”

這樣並沒有什麽說不通的地方。畢竟，想想投資者希望把錢放到哪裏？銀行並不安全，股市既不安全又充滿投機。投資房產至少算是有形資產，無論市場是否崩潰都將保有一定價值。而購買實物黃金，尤其是大規模購買，可能會引發金價劇烈波動。

最好的選擇是什麽呢？金礦！甚至可能是投資者既擁有土地所有權、又擁有埋藏於地下黃金所有權的專屬金礦。預計市場上將湧現大量金礦買家，特別是中國買家。

鑒於礦企股價已連續五年低迷不振，這種預計顯然偏樂觀了些。但無論金價如何震蕩，投機活動並未停止。2013年時就冒出《中國購買金礦的五大原因》這類報道。

時至今日，中國金礦收購大潮已漸趨穩定。上周，全球最大黃金生產商巴里克宣布，以2.98億美元向中國紫金礦業出售巴布亞新幾內亞Porgera金礦的近半股份。

就產量而言，Porgera金礦是世界上較為大型的金礦之一。2014年巴裏克從該金礦開采並生產49.3萬盎司黃金，成本維持在996美元/盎司。截至2014年12月31日，巴裏克所擁有的已探明可開采黃金儲量為300萬盎司。

從紫金礦業的角度來看，這將是中國整體轉向從世界各地購買黃金，以備未來之需的一部分。從經濟層面而言中國非常重視黃金，將其作為戰略資源儲備。特別是，中國把未來幾年提高國際貿易影響力作為主要目標之一，黃金儲備尤為重要。耗資2.98億美元購買每年黃金產量達25萬-27.5萬盎司的金礦，這對中國來說是一筆相當劃算的交易。且據保守估計，Porgera金礦的開采年限至少還可延續5-6年。

雖然表面來看是雙贏，但在當前金價持續低迷的情況下，很明顯主動權掌握在“不差錢”的中國企業身上。盡管許多礦企在這一時間點紛紛高價購買金礦，只是利用獲得唾手可得的融資。因此，即使僅僅基於當前市場情況，不考慮長期戰略性因素，也有理由相信接下來幾年將出現大量類似的並購交易。最終結果將會是中國掌握大量黃金儲備，遠超目前央行持有量。

這是否可以視為買入黃金礦企板塊的信號仍有待觀察。若金價下跌，毫無疑偶爾的並購交易並不會引起太大註意。但未來金價也可能穩步小幅上升，大型中國買家的出現帶來的最重要問題是：誰會是下個被收購的？這才是黃金生產商需要考慮的大事件。

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