美國頁岩油已“窮途末路”！ 產能見頂發展潛力漸盡

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過去幾十年掀起了轟轟烈烈的頁岩油革命的美國頁岩油產業，曾憑借新技術使頁岩油生產效率提高，令美國從全球最大原油進口國轉變為凈出口國。然而，頁岩技術這台拉動全美原油產量飆升的“引擎”如今正失去動力。

知名財經博客Zerohedge近日撰文稱，因為革命性的技術進步已經日漸消弭，這種效率增加帶來的好處現在可能已經到頂了，美國頁岩油在走向怎樣的“不歸路”？以下為金十摘自Zerohedge部分內容。

很多人對於頁岩油效率和生產率的巨大提升感到印象深刻，新的科技正在幫助油井開採出更多的原油和天然氣。但是這種方式的限制正在不斷顯現，美國頁岩油革命正在失去動力。

原油價格的暴跌正在迫使鑽機變得更加有效率，鑽井的開動時間越來越長，每一次壓裂作業的沙子也開始變多。這使得頁岩油公司可以在油井越來越少的情況下，能夠繼續保持收益。但是，這種有效率的收益看上去是虛幻的，至多是增量進步而不是革命性改變。相比於在開採技術上的大量創新，頁岩油公司更多的是在裁減員工，擠壓供應和在最佳地點進行鑽探。頁岩油公司做的所有事情都是與公司營收有關，而不是將開採水平提高到一個新的高度。

產量增加趨勢逐漸消失

美國能源信息署（EIA）最新公布的開采生產率報告顯示，在美國三大主要頁岩油產區——Bakken，Eagle Ford和Permian，新油井平均每台鑽井機帶來的新增產量增長曲線趨向平緩，如下圖顯示，過去三年穩步增長的趨勢消失了，生產商們在進一步增加產量方面已經黔驢技窮。

對於原油公司來說，如果要在這個時間點上增加新產量那麽就需要雇傭新員工，增加新鑽機和增加開採點。但是因為低油價，很少會有公司還這麽做。事實上，大部分勘探公司所做的恰恰相反，開採平台的數量正在下滑，裁員在持續進行。

隨著生產率已經被壓榨到極點，新的開採平台還未啟動，絕對產量水平正在下降。美國能源署預計美國頁岩油產量10月和11月將下降9.3萬桶/天，其中南得克薩斯州的Eagle Ford以下降7.1萬桶/天占到其中大部分。

因為頁岩油產量的大幅下降，而新油井在投入生產後遭到了立刻的打擊，損失正在發生。看下圖顯得是Eagle Ford的產量，幾乎壓倒性的全部都是新油井的產量，導致的結果就是南德克薩斯州原油產出的下滑。

隨著時間推移，Eagle Ford 的影響持續增強。新油井的原油產量將會下滑。這也是美國整體原油產量正在下滑的原因，明年下滑趨勢仍將繼續。唯一能改變這種情況的方法是生產商開採新的油井。

煉油行業同樣受傷

美國原油產量的下滑已經開始影響下遊行業。受益於低油價，煉油行業的發展形勢一直很好。因為原料更加便宜，使得他們的產品，如汽油，柴油，航空煤油等產品獲得了更大的利潤。綜合性油企，例如各個原油巨頭因為煉油行業的效益上升彌補了油價下跌導致的損失。

但是現在原油產量在下滑，由高峰時的960萬桶/天下滑至目前的910萬桶/天，這使得煉油的邊際效益開始下滑。因為美國原油被禁止出口，因此煉油行業之前一直受益於美國國內原油供應過剩的局面。

紐約原油期貨相對布倫特原油期貨價格存在一定折扣，煉油商可以以便宜的紐約原油期貨價格購入原油，煉出成品並以接近布倫特原油期貨價格的價格賣到國際市場，從中獲取不菲的利潤。然而，上遊行業產量的下滑縮小了兩種原油期貨價格之間的差距。紐約和布倫特原油期貨價格之間的差額正在縮小，煉油的邊際利益因此也在減少。彭博社報道稱，精煉利潤近期降至2010年以來的最低水平。

不過，美國石油產出下降並不意味著油價就會迎來回升，因為美國之外的石油產量並未明顯減少，西方對伊朗的石油出口限制措施解除可能令伊朗加大出口，從而影響全球總產出。

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