石油出口國頻頻拋售資產 油價續跌成“不定時炸彈”

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油價下跌對石油出口國的衝擊在不斷顯現。為了彌補預算赤字，石油出口國的主權財富基金不得不出售資產。國際貨幣基金組織（IMF）經濟學家估計，這些主權財富基金今年來已經出售約2500億美元的金融資產，未來5年內可能將出售約1萬億美元。

頻頻拋售資產

分析師認為，這一趨勢將成為未來幾個月到幾年內，全球金融市場存在的一枚“不定時炸彈”。

油價下跌使石油出口國今年的經常賬戶順差銳減，加上油價短期不太可能翻身，IMF預期，要到2020年時，石油出口國的總順差額才可能回升到約2000億美元。

石油收入減少，使各出口國的預算收支嚴重惡化。IMF估計，今年波斯灣產油國預算赤字總額將達1450億美元，2015至2020年的累積赤字將達7500億美元。

IMF的數據顯示，截至今年3月底，石油出口國主權基金共持有4.2萬億美元的全球股票、債券及貨幣資產。目前部分石油出口國主權財富基金的資產增加速度正在減緩，部分國家的政府甚至已開始從主權財富基金提款。

事實上，自5月以來，納斯達克的歐洲客戶群遭沙特央行——沙特阿拉伯貨幣管理局（SAMA）拋售價值12億美元股票。在納斯達克追蹤的歐洲企業中，沙特央行原本持股金額達92億美元，這次拋售相當於減持13%。今年7月，沙特阿拉伯還在2007年以來首次發債。

挪威主權財富基金管理機構——挪威央行投資管理公司（NBIM）也拋售11億美元持股，占其市值575億美元資產的2%左右。而阿布紮比投資局（ADIA）則在36億美元持股中，拋售價值約3億美元的股票。

納斯達克指出，這是根據159家歐洲企業樣本得出的數據。這些企業市值為1.87萬億美元，企業種類包括零售、電訊、金融，以及公共事業等。

法國巴黎銀行稱，去年能源出口國開始從全球市場回撤資金，為將近20年來首次。該投行去年預測，只要能源價格繼續承壓，這種趨勢就還將延續。

挪威大動作

在多個石油出口國中，挪威的動作格外引人註目。

擁有全球最大主權財富基金的挪威近期首度宣布，將動用主權財富基金的資產補貼石油營收損失，引發外界對該國承受油價下跌沖擊的憂慮。

挪威是原油和天然氣生產大國，過去20年左右，受到油價大漲影響，挪威主權財富基金——挪威政府養老基金（GPFG）獲得龐大的石油收入挹註。如今隨著油價暴跌，石油收入銳減。

挪威北海油田的產能已在10年前觸頂，油價從去年6月高點以來已被腰斬。根據DNBMarkets預估，挪威政府從石油開采活動中取得的凈現金流在2008年到達高峰，占該國GDP的23%。但挪威財政部預估，石油收入占GDP比重將逐漸減少，到2050年時占比可能不到1%。

去年以來，油價暴跌已重創挪威，該國失業率也升高。挪威央行稍早之前把利率降至歷史最低的0.75%，並暗示明年可能進一步降息，因經濟增長和投資前景減弱，挪威開始思考，如何擺脫對石油和天然氣的依賴。目前挪威政府致力於將經濟轉型至其他產業，以降低對石油和天然氣的依賴。

挪威政府養老基金的規模高達8500億美元，為全球最大的主權財富基金。今年4月，該基金公布第一季度獲利高達4010億挪威克朗。

根據日前公布的政府預算報告，2016年挪威政府養老基金預料將從石油開采活動中取得2040億挪威克朗的收入，但挪威政府計劃從該基金拿走2078億挪威克朗，使得該基金的資產規模縮水37億挪威克朗。

雖然所占比率不高，分析師仍擔心挪威政府養老基金收益亮眼的日子可能所剩不多，特別是油價預料將在低位徘徊更長時間，每桶100美元的好時光早已成為遙遠的記憶。

挪威財長約翰遜表示：“油價下跌提醒我們，挪威經濟正面臨重整。情況已經改變。”約翰遜表示，挪威稅收減少，政府必須增加使用石油收入來應付各種支出。

挪威政府為了提振經濟，宣布將減稅91億克朗，包括在2018年將企業稅稅率由27%降至22%，所得稅稅率也將調低。約翰遜表示：“石油不再是挪威經濟的增長引擎。挪威經濟必須重組，最重要的就是刺激民間有競爭力的行業增長。”

針對挪威政府要動用政府養老基金，在野黨批評此舉乃是“偷子孫的錢”。挪威保守黨和進步黨組成的聯合政府是從2013年掌權，在野黨抨擊說，他們這次計劃從政府養老基金拿走的錢，比前政府過去8年執政拿走的錢還要多，僅去年挪威政府就半路劫走要存入政府養老基金的1550億挪威克朗。

對美國影響巨大

《華爾街日報》稱，鑒於全球經濟增長疲軟、能源效率提高，以及可用石油供應與需求之間存在巨大差距，經濟學家預計油價將長期走軟。

雖然出售這些應急資產的部份影響可能被石油進口國購買資產所抵消，但大規模的清算可能會加劇全球市場的動蕩。

這種資產拋售對美國也將產生巨大影響。石油出口國是美國債券及股票的第四大持有者，光是國債持有額便接近3000億美元。據美聯儲經濟學家估計，若外國政府資金每月凈流入金額減少1000億美元，可能立即使5年期國債收益率上升0.6個百分點。因此石油出口國拋售資產對美國市場而言，將是一場浩劫。

IMF經濟學家在IMF博客發表文章指出：“各國主權財富基金累積資產的速度一旦大幅改變，很可能對金融市場造成直接影響。”

目前全球經濟正進行結構性轉變，包括各主要新興經濟體增長已減緩、甚至陷入衰退，美國又準備開始升息，已使金融市場惴惴不安。若石油出口國大舉拋售資產，可能使全球金融市場更加動蕩。

油企無奈之舉

國際原油連續幾周走低，高盛最新報告指出，油品庫存量已逼近最大容量，供給過剩情況可能更為嚴重。

路透社引用IMF的報告指出：“歐美的餾分油庫存利用率已接近歷史最高水平，煉油廠利用率也達紀錄最高，但需求僅溫和增長。”這種情況與1998年和2009年時極為類似，當時油價急劇下跌。

這起由石油輸出國組織（OPEC）成員發起的油價大戰，至今石油出口國的產油量仍未見下跌，導致供過於求。在當前全球經濟疲軟、能源效率提高、原油供需存在極大差距等負面因素情況下，經濟學家皆預估，油價還會走低很長一段時間。

為了應對油價下跌，各大石油公司開始使出無奈“下策”。

英國能源巨擘英國石油公司（BP）將持續削減成本，為長期低油價做準備。美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）報道，英國石油預估，盡管油價已跌了一整年，但預期布倫特原油價格仍將維持每桶60美元水平至2017年，該公司明年也將再出售30億－50億美元的資產。

西班牙最大石油公司雷普索爾（Repsol）公司10月15日宣布，擬在未來5年內出售超過60億歐元資產，並計劃大幅削減資本開支。

據雷普索爾公布的一份策略性規劃顯示，該公司承諾在目前油價處於保本價格的情況下，將保持收支平衡，並派發收益。國際油價已從去年高峰時的每桶115美元跌落至目前的每桶50美元左右。該公司同時還確認將在未來3年在全球裁員6%。

法國石油巨頭道達爾集團10月19日表示，已同意出讓挪威GinaKrog油田15%的股份，這是該集團在油價下跌情況下為改善現金流而出售資產計劃的一個步驟。自從國際油價從去年下半年下跌以來，道達爾開始加速出售資產。

美國第二大石油公司雪佛龍也宣布，今年將裁員6000至7000人。雪佛龍為了緊縮開支，7月28日宣布裁員1500人（約占全球員工總數的2%），10月30日又宣布今年底前要再削減11%的員工，同時會持續出售資產，希望能在2017年籌措50億到100億美元資金。最新財報顯示，雪佛龍第三季度獲利較去年同期大幅下降64%。

根據美國就業輔導公司數據，從2014年6月以來，低油價已經使將近10萬美國人丟了工作。

中國能源網