德銀︰美加息樓市挫四成

morris_2007

【星島日報報道】德銀發表香港樓市研究報告，指出假設美國加息25至165個基點，預期供樓負擔比率上升，本港樓價將下跌33%至40%。美國10月份勞動市場數據強勁，12月加息預期升溫。美國加息將影響本港樓價、資本回報率及地產商的利息開支。該行預期收租股將首當其衝，而衝擊大於地產商。

該行指當利息上調25個基點，每月按揭供款上升2.34%，令負擔比率升至74%。若要調低負擔比率至健康水平的50%，樓價便要跌33%。該行續稱，美國加息增加資本回報率，同時推高財務成本。當利息上調25個基點，收租股資產淨值將下跌4%至14%，跌幅大於地產商的2%至3%。收租股的每股盈利或下跌2%至4%，跌幅亦大於地產商的1%至3%。該行認為，受到加息最大影響的收租股為鷹君集團(04)，因其對資產淨值的敏感度較高，其次為希慎(014)及領展(823)。

本港地產股方面，該行看好防守性較強的公司，首選長實地產(1113)及信置(083)，前者因其土地成本較低，後者淨現金充裕，股息收益率受到經常性收入支持。港鐵(066)及恒隆地產(101)則具高防守性。該行亦看好新世界(017)，因其估值吸引，而且管理正在改善，上述評級均為「買入」。

該行指上述公司的股價走勢已預示樓價將下跌30%。此外，該行仍然憂慮本港零售及酒店業，因此對希慎及鷹君維持「沽售」評級。

星島日報