人民幣匯率為何不會長期貶值? 三方面無大起大落可能

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人民幣加入SDR後，人民幣匯率會否貶值成為各界密切關註的話題之一。不過，昨日人民幣“入籃”後首日匯率表現平穩，而中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱在吹風會上表示，市場對於人民幣貶值的擔憂大可不必。

此前市場有分析人士稱，在“入籃”之後人民幣貶值壓力可能將上升。高盛在其2016年新興市場前瞻中將人民幣貶值列為首要風險。而美銀美林的報告則稱，人民幣對美元匯率或跌至7.00左右。

並無貶值基礎 經濟仍在中高速增長

“關於人民幣加入SDR之後是不是人民幣匯率會貶值，我覺得這種擔心大可不必。”易綱表示，中國的經濟還在中高速增長，增長的態勢沒有改變。目前我國貨物貿易還有比較大的順差，外商直接投資和中國對外直接投資都是持續增長的，外匯儲備也非常充裕。這些因素決定人民幣沒有持續貶值的基礎。

而大華銀行的報告也顯示，人民幣不存在出現大規模貶值或持久貶值的跡象，不論從基礎國內經濟數據、政治穩定性、金融市場發展，還是債務或資本流動動態來看，都沒有支持人民幣大幅貶值的預期。

有管制的匯率 目前匯率政策不會改變

易綱表示，我國目前實行的是仍以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣，有管理的浮動匯率。“人民幣加入SDR之後，我們基本的匯率制度不會改變，在這個基本匯率制度不變的情況下，市場化的改革和機制完善的過程要不斷向前推進。”

目前，我國執行的銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度區間是2%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下2%的幅度內浮動。

易綱表示，我們最終的目標是要穩步地實現人民幣匯率的清潔浮動。“向清潔浮動就是比較幹凈的浮動過渡，這是漸進和穩健的過程。同時，增強市場機制的作用，增加匯率的雙向彈性，我們完全有能力來保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”

外部風險釋放 人民幣短期不會急劇貶值

“我們認為人民幣在今年年內不會出現急劇貶值。”在德銀的報告中，雖然並不認為人民幣有升值的預期，但同時也指出了美元加息可能將帶來匯率震動的風險。

不過，國內的學者分析認為，外部風險的釋放的確將會影響人民幣匯率的走勢，但影響不會太大。

“除了人民幣匯率仍然執行有管制的貨幣政策之外，其實美聯儲加息的預期已經釋放了很久，這對於新興市場貨幣而言，影響會小很多。”業內人士表示。

而大華銀行的報告顯示，SDR等積極的決定將利好於人民幣走勢，但短期內上行可能不會持續太久，美聯儲加息被列在原因之中。大華銀行預計，人民幣對美元匯率在今年底和明年底將分別為6.40和6.45。

北京晨報記者 姜樊

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SDR權重如何算出？

易綱：出口占據一半構成

北京晨報訊（記者 姜樊）根據央行數據顯示，人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%，比重超過了日元和英鎊。昨日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱表示，對人民幣在SDR中的權重認可，中國積極地參與了公式制定的討論。

易綱介紹說，公式的制定一半是出口，即貿易，貨物貿易和服務貿易；另外一半是金融變量，其中主要考慮三個變量：外匯儲備、外匯交易、國際金融業務，這包括國際銀行業負債，還有國際債務證券。

易綱介紹，外匯儲備就是各國央行持有的外匯儲備中的構成。外匯交易是全世界這麽多外匯市場外匯交易的量。再一個是國際金融業務，證券的發行等都是用哪國貨幣做的。金融這方面給的權重各是1/3，最後算出來就是國際貨幣基金組織公布的權重。

“將來人民幣在全球金融市場中會發揮更加重要的作用，這個重要作用體現在更加穩定、分散化、更加便民，有利於周邊國家和‘一帶一路’沿線國家。”易綱表示。

數據顯示，SDR貨幣籃子目前已擴大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，其中美元、歐元、日元和英鎊的權重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。

此外，易綱也坦言，人民幣加入SDR並非一勞永逸，SDR每五年做一次評審，當一種貨幣在符合條件的時候可以加入SDR，當它不符合條件的時候也可以退出SDR。

“我們和世界上成熟市場的差距還是比較大的。比如說在金融市場的廣度和深度上都有差距，同時，加入SDR也意味著國際社會對中國在今後金融、經濟領域各個方面的許多期許，所以我們也深感身上的擔子比較重。”易綱表示，要繼續改革開放，才能讓人民幣作為SDR籃子貨幣的地位得到不斷的鞏固。

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