大豆壓榨行業前三季巨虧260億 企業不套保就倒閉

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產能過剩，利潤連續5年下滑，整個大豆壓榨行業以往的好日子一去不復還。一些大中型壓榨企業不再把搶占市場份額作為目標，而是逐漸尋求多種盈利手段，而期貨市場成為企業避險增利的主要渠道。

今年年初青麥田公司曾預估壓榨行業上半年凈利虧損80億元，但後來估算虧損達到了140億元，但實際情況是大豆壓榨行業在連續虧損5年的情況下，受上遊成本高企和下遊產成品價格倒掛的雙重擠壓，今年形勢依然難有起色。

據北京青麥田科技發展有限公司測算，整個壓榨行業今年前三季度虧損260億元。公司糧油首席分析師傅真真對《證券日報》記者表示，年初我們曾預估壓榨行業上半年凈利虧損80億元，但現在看來虧損達到了140億元左右。雖然第三季度大豆進口成本下降，但豆油、豆粕仍處於較低水平，經營狀況並未好轉，全年凈利虧損已成定局。

某大型壓榨企業的負責人表示，現在大豆壓榨行業賺錢難，如果沒有參與期貨市場，絕大部分企業虧錢。我們一直做套期保值，效果還不錯，日子勉強過得下去。

不參與期貨市場就沒錢賺，已經成為大豆壓榨企業的共識。據了解，目前借助期貨市場規避風險的多為大中型企業。南方及沿海地區參與套保的企業多一些，而很多沒做套保的小企業，要麽面臨倒閉要麽被迫轉型。

超低的壓榨利潤

長期的虧損

2013年底及2014年初，多數國內企業預期大豆價格將繼續下跌，積極採購大量訂單，導致大豆進口數量激增。據海關數據顯示，我國2014年1月-6月大豆累計進口3420.9萬噸，同比增加24.3%。大豆進口金額累計達到202.35億美元，同比增加21.3%。

由於進口量大幅度增加，導致國內港口大豆庫存長期保持在六七百萬噸的水平。今年上半年進口大豆價格呈上漲趨勢，進口成本平均在4280元/噸左右。一方面，大豆進口量大幅度增加，進口成本上漲；另一方面，下遊飼料、養殖、餐飲等行業均不景氣，導致市場對豆粕、豆油的需求持續低迷，“雙重擠壓”讓大豆壓榨企業不堪重負。

業內人士預測，目前國內壓榨企業普遍虧損，企業加工一噸大豆約虧損400元-500元。據卓創統計，今年上半年壓榨企業加工一噸大豆平均虧損253元/噸左右，環比去年下半年虧損空間擴大2.96倍，同比虧損空間擴大2.95倍。

傅真真分析稱，今年前三季度大豆累計進口5274萬噸，同比增加15%。我們在年初曾預估今年上半年大豆壓榨行業虧損80億元，但現在看來虧損達到了140億元左右。美豆豐產導致大豆進口價格降低，但進口大豆成本下跌，預計國內豆粕和豆油價格也將繼續回落，國內大豆壓榨行業短期內仍難以擺脫虧損局面。只有當大豆進口成本再逐漸上升時，國內大豆壓榨行業才能從根本上擺脫持續的虧損局面，但是如果再盲目、集中大量簽約進口大豆，又將為以後的持續虧損埋下隱患。因此，第四季度大豆壓榨行業盈利狀況會有所好轉，但全年嚴重虧損狀況難以扭轉。

中國糧油控股公布的今年中期業績報告顯示，上半年公司虧損2.902億港元，去年同期為盈利7.068億港元。公司近日發出盈利警告，指出由於油籽加工業務的虧損增加，導致公司前三季度的虧損達到12.98億港元。公司管理層將巨虧歸咎於誤判國際市場大豆價格走勢，高價時採購了大量大豆。

大豆行業唯一一家A股上市公司東淩糧油發布的三季報顯示，公司第三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤9024.85萬元，同比增112.99%。但是，公司今年前三季度虧損2.50億元，而上年同期凈利潤為7264.93萬元，同比大降444.72%。公司表示，第三季度隨著美豆豐收的預期實現，美豆期貨價格大幅回落，原材料採購成本也大幅下降，套保收益顯著增加，且國內豆粕和豆油市場開始復蘇，價格倒掛現象已經逐步消除。

大豆市場風雲變幻 企業套保也艱難

產能過剩，利潤連續5年下滑，整個大豆壓榨行業以往的好日子一去不復還。

一些大中型壓榨企業不再把搶占市場份額作為目標，而是逐漸尋求多種盈利手段，而期貨市場成為企業避險增利的主要渠道。

某大豆壓榨企業的負責人表示，現在大豆壓榨行業賺錢難，如果沒有參與期貨市場，我們公司肯定也會陷入虧損。但是，由於大豆市場風雲變幻莫測，若沒有一定的專業能力盲目參與期貨市場，將套保變為投機反而會輸得更慘。

東淩糧油三季報顯示，前三季度公司在主營產品相關的套期保值業務外發生的衍生品公允價值變動損益、投資收益為-288.8萬元 。以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債期末數較期初數增加59.48%，主要是由於本報告期末持倉的期貨、期權浮動虧損增加所致。公司三季度末營業利潤為-2.529億元，上期金額為7197.44萬元，主要原因是，2014年上半年，美國芝加哥期貨由於美國國內大豆庫存緊缺，期貨價格有較大幅度的上升，造成公司原材料采購成本和套保費用大幅增加，原材料采購與成品銷售價格倒掛情況嚴重，導致上半年全行業壓榨利潤出現嚴重虧損，凈利潤減少。

嘉吉投資(中國)有限公司谷物與油籽價值鏈大中華與韓國區事業部周學軍總裁表示，企業做套期保值有成功的 ，但在利潤經營業績不好的時候，難以通過交易來扭轉，大多數企業反而要承受比較大的風險。企業想通過大量的交易從市場裏賺錢來彌補加工的成本，這是不可持續的。

根據美國農業部的預測，未來10年全球大豆的總產仍然會繼續增加，總產有望達到35700萬噸。因此，全球大豆的供應已經形成了相對寬松的供需環境。周學軍認為，未來的5年甚至10年，如果市場整體的供應寬鬆、相對比較熊市的情況下，中國壓榨行業面臨的挑戰可能會更大。而過去5年中國大豆壓榨工廠的新建產能以每年接近1200萬噸速度增加，如果將來繼續保持產能擴張的速率，行業產能利用率會更低。從2008年到目前為止，絕大部分情況下壓榨企業是無法獲取利潤的，再增加新建工廠，可能會成為壓跨企業的最後一根“稻草”。
人民網