油價大跌惹壞帳恐慌 歐銀行風暴滙豐渣打重創

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踏入今年來美歐兩地銀行股一瀉如注，其中歐洲銀行業市值已蒸發約四分之一，滙豐（005）和渣打（2888）兩家英資大行成重災區；至於大西洋彼岸的美國，當地銀行股也陷入熊市，反映市場日益擔心油價大跌導致銀行業壞帳飆升，以及全球金融動盪進一步令銀行業流動性再度抽緊。

歐洲銀行業方面，滙豐、渣打、德銀、法巴、法興、意大利UniCredit等大行股價，今年來普遍跌二至四成。其中，德銀和UniCredit股價今年來分別挫逾四成，反映投資者愈益擔心兩家行履行債務能力。而港人熟識的滙豐和渣打銀行，今年來股價在倫敦亦分別大跌超過兩成和三成。滙控（005）失守50元關，上周兩個交易日累跌8.1%，收報48.1元，為2009年以來新低。摩根士丹利預期控收入增長疲弱不振，盈利將令市場失望，加上對資本需求，對能否維持高派息存疑。大摩將 控評級降至「減持」，目標價由68元降至54元；最差情況下，更會低見38元。渣打集團（2888）跌勢更急，並創上市後新低，上周累瀉一成，報44.65元。

投資者憂業界償付能力

有銀行業分析師指出，油價大跌增加歐洲銀行業能源項目貸款壞帳風險，全球金融動盪令當地銀行業流動性日益緊絀，投資者擔心業界償付能力；加上內地等新興市場經濟轉弱，規管趨向嚴格促使銀行減少風險投資活動，令利潤受到蠶食，這些因素皆是今年來拖累歐洲銀行業股價主因。

目前歐洲銀行業的能源項目信貸規模達到數以千億美元計。分析師警告，歐洲銀行業貸款可能出現拖欠的憂慮，連日股價遭拋售，促使投資者轉向信貸違約掉期指數（CDS）尋求對沖，令這個指數上周一交投大增，大幅升120基點，是2012年以來新高。

他們又表示，油價大跌勢亦令多家歐洲大型銀行能源項目相關貸款壞帳大增，可能被逼出售資產以填補損失。美銀美林發表報告估算，歐洲銀行業來自能源項目信貸的潛在最大虧損高達270億美元，相當於業界未來3年估計利潤約6%。報告又指，全球能源業的「可投資級別以下」（Non-investment grade）貸款估計達3710億美元，其中38%來自歐洲行業，這意味歐洲銀行業的能源業風險貸款達到1410億美元。

此外，紐約油價今年以來已跌逾兩成半，截至上周四下滑至每桶26美元水平。市場愈益擔心債台高築的能源集團財務質素開始出現問題，違約情況可能增加。摩根大通在報告中指出，石油和汽油項目貸款違約一旦上升，將導致歐洲出現銀行壞帳危機，當中料以渣打和德銀股價反應會最大。

以德銀為例，踏入今年來該行股價大跌四成，正正是由於市場擔心該行資本緩衝能力欠佳，流動性緊絀下無法支付短期債務利息。為安撫投資者，德銀日前宣布大規模回購高級短期債務，方令該行股價一度大幅反彈。至於美國銀行業，截至上周二，標準普爾銀行股指數已從去年7月高位回落兩成半，跌至2013年10月來以來低位，技術上陷入熊市。花旗、美銀、大摩、高盛股價今年來股價。更值得擔心的是，假如石油生產國經濟持續走下坡，美國銀行業在這些地區的商業樓宇按揭以及汽車貸款壞帳，勢將由此急升。

星島日報