內地突叫停戰略新興板

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上海證券交易所計劃今年推出的「戰略性新興產業板」（下稱戰略新興板），突被中證監叫停，並已從《十三五規劃綱要草案》刪除。分析稱，這反映中證監新任主席劉士余履新後，政策優先次序洗牌，相對於大刀闊斧改革，劉士余更着重「穩定」及恢復市場信心，作風亦較保守；過去兩年一心回歸內地戰略新興板，而從美國退市的中國概念股或要改變計劃，轉到A股主板、深圳創業板、新三板、甚至到本港上市。

劉士余維穩 作風較保守

內地《法制晚報》昨午報道，根據人大代表和政協委員對「十三五」規劃《綱要草案》的意見，《綱要草案》共擬修改57處，包括根據中證監意見刪除設立戰略新興板。「財新網」亦引述權威人士稱，沒有寫進十三五規劃綱要中，意味着戰略新興板不再設立。

戰略新興板於2014年3月由上交所理事長桂敏杰提倡設立，定位於服務相對成熟的新興企業，用意是吸納海外上市的中國科網巨企回流，讓中國股民能分一杯羹。去年底，國務院敲定資本市場5大任務，包含建立戰略新興板。3月4日傳出延遲有關計劃時，桂敏杰還回應「並未聽說」。

西南證券策略分析師朱斌認為，中概股回歸可改為借殼上市，或取道估值較低的新三板；主板「殼資源」價值將上升，特別是虧損、有重組概念的股票。他相信此舉利好創業板，估計今日會上漲，儘管創業板不能借殼上市，卻可減少資金分流，惟能否長遠上升仍視乎企業盈利。

資深投資銀行家溫天納評論時說，十三五規劃包括建設多層次資本市場，而新股註冊制不會在今年實施和暫緩戰略新興板，均傳達了「平衡供應」的意味，以免製造大量新股上市的形象，但今年不執行，不代表之後四年都不做；2016年內地所有政策重點都是以穩定為主，改革也分先後，劉士余作風無疑較保守；相反前任主席肖鋼的改革較大刀闊斧，可惜A股問題比想像中更嚴峻。

為解決中小企融資難，中央政府多次表示要發展直接融資，如今兩條快速上市渠道（戰略新興板及註冊制）都被叫停，朱斌認為主板新股上市有機會加快批出。溫天納說，加速發展債市進度也不太理想，始終發債要付息，中國債市也有很多問題和泡沫，可能會先搞新三板擴容，及鼓勵私募和創投基金直接融資；重推股權融資或要待滬指重越3500點。

方星海：深港通下半年推

至於中概股會否轉往本港上市？溫天納認為，中概股是不想來香港掛牌才去美國，雖然不排除部分會因為叫停戰略新興板而來港上市，但相信大部分以觀望居多，因為港交所（00388）研究同股同權和第三板（相當於內地新三板）都被否決，中概股未必很積極考慮來港上市。去年7月內地傳媒報道，上海已選定螞蟻金服、大眾點評、愛奇藝和中國商飛作為戰略新興板首批掛牌企業。

中證監副主席方星海昨表示，今年下半年推出「深港通」是可行的，需時約4個月做技術準備，但亦要考慮市場波動的因素。

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