企債違約潮殺到

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商品、能源企業債務違約「殺埋身」！評級機構標準普爾數據顯示，今年以來全球有31家企業出現債務違約，為○九年以來同期最多，當中能源企業最高危。金融博客Zerohedge警告，能源企業未來數周或爆發實質違約潮。市場憂慮能源企業「爆煲」勢拖累銀行資產質素，其中滙控（00005）及渣打（02888）的相關貸款組合高達686億美元（約5,350億港元），投機者亦趁機沽空相關銀行股，而滙控上周後期沽空率更超過20%水平。

標普指出，連同有「煤王」之稱的美國最大採煤商Peabody Energy在內，美國上周已有四家企業違約，令全球今年以來違約個案增至31宗，創○九年初以來最多，當時違約個案為42宗，反映全球違約風險正直逼金融海嘯時期。

美企違約率飆至3.3%

作為全球兩大經濟體，美國及中國是全球債務違約危機的潛在「震央」，標普全球固定收益研究所報告稱，美國企業的違約率已從一月的2.8%飆升到二月的3.3%，達到一○年十二月份以來的最高值。違約率水平更高於○八年九月金融危機時的水平，當時雷曼申請破產、證券市場及債券市場暴跌，違約率亦只有2.96%。

東北特鋼恐帶頭出事

市場恐懼四月爆發企業債務違約之際，受鋼鐵行業不景氣影響，遼寧省國資委作為第一大股東及實際控制人東北特鋼集團宣布，東北特鋼8.5億元人民幣超短期融資債券或未能如期償付本息，將成為地方國企公募債券市場首例。

花旗亦預計，今年三、四月是內地債市違約高峰期，約670億美元的債息需於今年三月償付，而今年預料是內地產能過剩最嚴重的一年，預期商品價格今年上半年按年再下跌10至20%，令企業財務狀況進一步惡化。

難怪Zerohedge警告，能源企業違約浪潮恐於數周後展開，理由是銀行勢在春季「貸款基數重估」時期削減信貸承諾，對難以發行新股或債券融資的能源企業來說是雪上加霜，下一步除破產清盤外恐別無他選。

能源企業違約已經成為銀行一大風險倘口，包括對滙控及渣打有關貸款組合影響。於去年底，滙控的油氣相關風險承擔為290億美元，按年減少一成半，其佔整體批發業務的風險承擔約2%，油氣相關貸款撥備約5億美元。

滙控行政總裁歐智華指出，集團是以每桶30美元的油價來評估其油氣貸款組合，而組合中有一半屬國企油氣公司貸款，故目前組合相當強勁及穩健。

不過，三月時滙控被指以折讓七成的價格出售愛爾蘭油、氣勘探公司Petroceltic International相關貸款。外電引述知情人士指，滙控三年前帶領一眾銀行向該公司借出5億美元貸款，惟油價大跌，滙控已大折讓轉售該項債權。

渣打年內亦將整體商品投資減少28%，目前投資組合為396億美元，或佔總企業及機構和商業業務投資的8%。該投資組合的積極風險管理已大致完成，假設商品價格維持現水平，渣打認為組合將不會由目前水平大幅減少。渣打去年油氣及相關行業的淨風險承擔，減少約16%至240億美元。

滙控沽空率曾逾20%

內銀方面，中信銀行（00998）的能源類不良貸款亦見惡化，去年其電力、燃氣及水的生產及供應業不良貸款餘額升43.3%至1.19億元人民幣，不良貸款率則由一四年的0.16%升至去年的0.22%。

「空軍」亦已瞄準銀行股暴露在商品價格大跌下的弱點。據追蹤美國地區銀行表現的KBW地區銀行指數，其中十大沽空股份今年以來的平均沽空已增35%，這些銀行大部分在美國鑽油業重鎮如德克薩斯州、阿肯色州以及俄克拉荷馬州都有貸款生意。滙控及渣打的沽空率亦見回升，其中滙控上周後期的沽空率超過20%水平。

東方日報