鐵礦石價格瘋漲的原因

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鐵礦石現貨創出歷史最大單日漲幅、鐵礦石期貨“一”字漲停開盤、鐵礦石概念股全天“一”字漲停。不管是現貨市場還是期貨市場甚至股市，鐵礦石都已變身為瘋狂的“石頭”。市場對此產生疑惑，為何在鋼鐵產能過剩、監管層要求去庫存的情況下，鋼鐵原材料鐵礦石價格卻能出現瘋漲？鐵礦石連續大漲背後的邏輯到底是什麼？

鐵礦石概念股瘋漲

昨日在大盤低開低走的情況下，鐵礦石概念股逆勢出現高開高走，而石油礦業開採板塊也一度領漲兩市，之後板塊上部分個股隨着大盤的跳水也跟着回落，鐵礦石板塊個股最終出現兩極分化，其中海南礦業、西藏礦業和創新資源漲停收盤，而攀鋼釩鈦和山東地礦等最終都是小漲。

鐵礦石概念股的再次爆發源於前一交易日晚間期貨市場黑色系的爆發。當日晚間，國內大宗商品期貨市場接近瘋狂，焦炭、動力煤、螺紋鋼、鐵礦石等接近半數的非農產品主力合約開盤就封死漲停，很多都是巨單封死“一”字漲停，沽空投資者根本出不來就直接被平倉，這在上周五就已經出現漲停並且沒有巨大利好下再次漲停開板，顯得有點瘋狂。

“我認為是多方大幅增倉后的逼空行情，現貨這塊國內國外也都配合一起漲起來了。”徽商期貨北京營業部分析師王盾接受北京商報記者採訪時說道，“鐵礦石現貨基本面不支持漲這麼多，估計也是在炒作供給側改革的政策。不過，去庫存是一方面，但是市場需求還沒上來，要炒也是炒未來的需求預期。”

貨幣寬鬆需求轉旺

鐵礦石瘋漲的原因從需求角度上看，鐵礦石最終主要用於房地產基建，而三四月正是房地產基建的需求旺季，同時監管層在對貨幣上仍舊保持着寬鬆的政策，流動性較為寬鬆加上需求旺季的到來成為影響鐵礦石瘋漲的主因。

方正中期期貨分析師田欣沅表示，“從兩會消息面上看，財政政策力度今年增加，下游基建有望加速。從經驗數據上看，3-4月傳統的房地產開工旺季數據轉好概率較大，黑色商品價格主導邏輯有可能從供給端的矛盾再度轉到需求端。在房價沒有明顯拐頭或新的房地產政策出台前，下游房地產需求拉動黑色商品價格的邏輯均較難證偽”。

補庫需求和季節性需求已經明顯發酵，今年的基建項目配合這巨大的信貸輸出使得基建方面成為正向助力，一線城市的房價暴漲或將帶動二線城市，屆時房地產的去庫存化將會有好的效果。光大期貨有色金屬研究總監徐邁里接受北京商報記者採訪時除了肯定“流動性寬鬆和季節性導致的需求旺季原因”外，他也表示，上游減產以及前期跌得比較厲害也是導致鐵礦石這輪瘋漲的主因。

去庫存后出現補庫

Metal Bulletin Ltd網站的數據顯示，青島港62%品位鐵礦石的到岸價格周一上漲19%至每干噸63.74美元，這創下2009年該數據開始公布以來的最大單日漲幅。

青島港62%品位鐵礦石到岸價格出現瘋漲是引爆此次鐵礦石乃至黑色系行情的主要導火索。上海中才期貨分析師周智駿分析稱，“2月海外礦山因為港口檢修和天氣等原因發貨量明顯偏低，截至2月底發貨量出現回升，即使到港量增加，低價貨源還是比較難尋”。從海關總署數據上看，2月我國鐵礦石的進口量也下降了10.44%。

市場人士表示，供給側改革中的一個重點方向就是鋼鐵行業的去庫存。2015年下半年，大量鋼廠難以維持正常經營，供給端有超過5000萬噸的產能被關停，產量出現負增長，供需平衡被重新建立。同時因為此前鐵礦石價格低迷迫使高成本國產礦石退出市場，這部分礦山包括非主流礦及國內高成本礦山。根據統計數據，2014年我國進口礦石9.3億噸，其中主流礦山為7.3億噸，非主流礦山為2.1億噸。2015年，我國進口礦石9.5億噸，其中主流礦山為8億噸，非主流礦山為1.5億噸，非主流礦山的進口量下滑了5400萬噸，與此同時，我國內礦也由於成本較高而出現了產量下滑。

由於鋼材的終端需求50%以上用於建築業，螺紋鋼更是85%以上用於建築業，一旦房地產市場在超預期的刺激下出現恢復，勢必對鋼材價格形成利好。尤其是今年鋼鐵行業的庫存處於相對低位，4月唐山地區還要因為舉行園博會對部分產能限產，去庫存後有補庫的預期，加上唐山地區實行限產政策存在擴散預期，這兩點都會被市場炒作。

鐵礦石本身出現超跌

數據顯示，普氏鐵礦石指數（62%.Fe）由2015年1月的平均約67.6美元/干噸下跌至2015年12月平均約40.23美元/干噸，下跌幅度達40.49%。

鐵礦石價格的觸底反彈是從2015年12月中旬開始的，當時鐵礦石價格觸及298元/噸的十年低位后開啟了第一波反彈；2016年1月中旬到2月出現了第二波反彈，最終現貨市場的表現也在期貨表現出了瘋漲。

市場人士表示，鐵礦石本身存在價格超跌后反彈，國內市場的確有趁着低價增加庫存的預期，因為目前市場大多認為鐵礦石背後的工業需求是補庫存的主要動力，但是如果買盤背後工業需求支撐最終並沒有到來，預期刺激沒有實現，鐵礦石價格有回落的可能。與此同時，價格上漲促使礦企推遲必要的減產舉措，而這些原本會減少市場過量供應的減產舉措推遲后對鐵礦石價格本身也會產生影響。

總結起來，鐵礦石的瘋狂上漲主要是得益於國內政策上的暖風吹，首先表現的是鐵礦石現貨價格的上漲，隨後是鐵礦石期貨的上漲，最終導致A股中鐵礦石概念股的上漲，宏源期貨研究團隊表示，此輪鐵礦石上漲幾近尾聲，3月將是摸頂沽空礦價的有利時機，建議上旬不着急開倉，規避最後一輪沖高后回落。市場人士也表示，股票市場從來都是比現貨市場更加瘋狂，炒作概念的更多，不建議投資者在風口上繼續追漲。

北京商報