白銀瘋漲創21個月新高 多因素表明黃金白銀將共享牛市盛宴

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在避險情緒等多種因素的推動國際現貨白銀7月1日(周五)亞市繼續攀高，最高觸及19.36美元/盎司的水平，刷新創21個月以來高位，同時，現貨黃金亦追隨白銀腳步，並一度觸及1335美元/盎司，創27日以來新高，越來越多的證據的表明，在全球經濟不確定性風險不斷增加的情況下，黃金和白銀作為貴金屬的典型代表，將共同步入牛市之中。

1.黃金上漲潛力多大？看看這場史上最慘烈的爭奪戰

根據ETF.com，自英國脫歐以來，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust增長4.3%，上周資金流入規模達到11億美元。今年迄今這一黃金ETF已經飆升23.5%，資金流入規模達115億美元。

隨著金價今年暴漲25%，市場上已無可供購買的“便宜金礦”。去年虧損連連的礦商，正在加大杠桿買入更多黃金儲備，而中國黃金金礦商將成為最有競爭力的買家。

彭博數據顯示，二季度價值超過100萬美元的金礦平均溢價達到42%，而一季度時溢價為29%。二季度洽談和完畢的交易數達到60宗，創下2011年四季度來最高，而當時黃金創下了1921.17美元/盎司歷史高點。相比去年三季度，現在主要金礦商持有的金礦儲備估值接近翻倍。

一些分析師稱，便宜金礦已經消失，中國買家或將引爆新一輪併購風暴。14家最大金礦商黃金儲備今年來已翻倍。截止二季度，這些金礦商儲備估值為178.43美元/盎司，創下2013年三季度最高，而在去年三季度時平均值為90.9美元/盎司。

金價飆升也吸引了中國礦商。彭博數據顯示，二季度中國金礦商併購價值達到12億美元，為一年來最高。

2.白銀為何飆漲？三個理由在支撐

在黃金大漲之後，市場也開始熱烈追捧漲幅滯後的白銀。白銀一方面受益於高金價，另一方面受益於基礎金屬價格的堅挺，近期有望取代黃金領漲貴金屬。在貴金屬網站Gold-eagle News分析師羅德里格斯(Joshua Rodriguez)看來，白銀飆升主要有三方面原因。

從供應來看，今年以來大宗商品價格持續低迷，包括鋅、鉛、銅等很多金屬礦紛紛關閉。而白銀的生產，主要是以其他金屬生產的副產品形勢實現，這樣一來，金屬礦的關閉也就導致白銀供應放緩。而在需求端，美國造幣局的數據是衡量白銀需求的最好指標。今年前五個月，美國造幣局售出2340萬盎司白銀，遠高於歷史同期數據。今年美國造幣局面臨的白銀需求已經上漲了約40%。

同時，黃金和白銀都是貴金屬，同被視為避險資產，因而正常情況下二者產量的比率和價格的比率應該基本相當。但是目前卻並非這種情況，白銀和黃金產量比率約為9:1，但金價和銀價比例則超過70:1。

此外，經濟和市場狀況推升避險需求。當全球經濟和市場狀況欠佳時，隨著市場對避險資產的需求上漲，銀價通常也會飆升。如今全球股市表現疲軟，經濟狀況也根本和積極沾不上邊，白銀自然再度受到歡迎。

3.金銀比率對黃金和白銀都是利好

另外，目前的金銀比水平，對黃金白銀也是長期利好。

在長期來看，比例從低走到高又回到低位。大走勢用紅色(向上)和綠色(向下)箭頭標明。

金 - 銀比率如何預示未來的價格？檢查下圖中比率和銀價的關系。你可以看到比率和白銀的價格呈負相關關系(黃金也是，但未顯示)。當黃金和白銀價格都很高時，比如在2011年，白銀上升比黃金更快，因此比例下降到30至50範圍內。當價格低時，如在2015年12月，白銀下跌遠遠超過黃金，因此比例高 - 接近或高於80。

自2001年以來比率已經出現過三次高點，這與黃金和白銀價格的低位相符合。我已經把月線圖上超過75的地方用綠色的橢圓形標出。

實際日內低點發生在2015年12月，黃金價格1,050美元，銀價13.65美元(比率約為77).

當該比值超過75，隨後向下穿過均線，這時長期買入是安全和能盈利的。這對短期交易者沒有幫助。但如果你是長期投資者，那麽可以在當比例達到極致，比如75或更高，並且正出現回落時買入黃金和白銀。

請注意，在月線圖上，2016年5月31日比率為75.9，自2016年2月82.9的高點回落。按照黃金白銀的比例和30年的歷史，2016年是購買黃金和白銀的好時機。黃金和白銀的日線在2015年12月見底，應該能上升幾年甚至很多年。

但黃金和白銀價格會不會進一步下跌？要說美聯儲和其他央行可能會承認失敗和“關門大吉。”那只是在開玩笑。世界各國政府可能會選擇平衡預算，償還債務，並以和平和負責任的方式在政治上和財政上行事。那也只是說說而已。

央行可能會承認他們無力阻止通貨緊縮的爆發，同意返回到金本位制，看著數萬億美元的債務違約，這可能會暫時壓低黃金和白銀的價格。但這就像想在八月份在死亡谷玩雪。。。

我們無法超越死亡和避免納稅，但貨幣繼續貶值，債務繼續增加，以及黃金和白銀價格走高似乎不可避免。採取相應的行動吧。

比爾-格羅斯曾提及在債務市場的“超新星”爆發。如果10 - 40萬億的美元債務崩潰到接近其內在價值，恐慌和恐懼可能推動金價和銀價漲上天。採取相應的行動吧。

4.放眼未來：金價12000美元？銀價360美元？

據貴金屬網站SRSrocco Report撰文稱，全球金融資產規模從沒有像現在這般龐大，但黃金、白銀所占比重相當微小，假如這兩種資產的占比回到1980年代水平，則金價理論上就可以達到12000美元/盎司，銀價則會觸及360美元/盎司。

文章指出，即便黃金占全球金融資產的比重僅稍高於0.5%，但至少仍然是白銀的45倍。為何央行討厭白銀的程度遠遠大於黃金？原因在於，幾乎沒有幾家央行擁有白銀，這一市場如此之小，只要有大量資金流入白銀市場，銀價就可能會“一飛沖天”。

文章還提到：“我們早在2011年4月就經歷過金/銀比為31:1的時代。當時金價位於1500美元/盎司，而銀價在48美元/盎司。這也意味著，黃金位於12,000美元、銀價在360美元(金/銀比在33:1)也並不是那麽瘋狂。”

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