焗注3.9萬億 內銀勢爆抽水潮

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內銀壞帳愈升愈有，料銀行補充資本的壓力愈來愈大。今年上半年內銀公布或已完成的股本融資規模預期達680億元，但較市場預期政府要向內銀注資至少5,000億美元（約3.9萬億港元）資金缺口仍差一大截。有內銀分析師指，內銀將透過向國企配股，成為國家間接注資救助銀行的手段，料最快明年出現大規模集資潮，惠譽則料內銀配股予國企或策投的間接融資，將攤薄股東利益及削減股本回報率。

中銀監數據顯示內銀壞帳率在今年首季已連升第十一季至1.75%。大和昨發表報告指，整體內銀的實質不良貸款率介乎6至18%，對資本水平的衝擊介乎1.1至8.3個百分點，內銀將無可避免進行集資。

定向配股 免賤賣資產

市場對內銀集資需求的預期升溫，外電調查顯示分析師普遍預期中國政府為救助內銀，注資的總規模達5,000億美元，澳洲聯邦銀行更估算金額將達3萬億美元。

歐資銀行分析師指，內地政府救助內銀並不一定要直接由財政部注資，可透過其他國企以定向配售新股形式，進行間接注資，毋須動用財政資金之餘，又不會減低整體控股權，另方面，現時內銀普遍市帳率低於1倍，此舉可以避免向市場賤賣國家資產。

他估計，儘管內銀今年餘下時間肯定不會出現大規模的集資潮，但最快會在明年出現，債轉股或成為集資行動的觸發點，因債轉股行動對銀行資本消耗極大，而現時資本水平較低的民行（01988）、光行（06818）及招行（03968）等，有較大機會成為下一批需要集資的全國性內銀。

惠譽中國銀行業評級主管胡月明稱，一直強調中資銀行面臨巨大資本壓力，但認為短期內中國政府不會直接出手注資內銀，相信銀行會透過間接途徑提升資本，包括邀請國企增持或尋找策略性股東以增強資本。

年內累計集資逾600億

然而，胡月明指，部分估值較低的內銀若考慮採用配股方式催谷資本，不僅攤薄股東利益，更削減股本回報率，直言並非最理想做法。

事實上，今年來中信銀行（00998）已向國企中國煙草總公司配股集資119億元人民幣，浙商銀行（02016）及天津銀行（01578）亦透過上市集資分別116億元及65億元，當中接貨的基礎投資者不乏國企身影，包括浙江省海港集團、兗煤國際、天房津城等，認購部分佔招股集資額均逾三成。

另方面，重行（01963）、重農行（03618）、錦州銀行（00416）及鄭州銀行（06196）今年均已公布發行股份計劃，以昨日H股收市價及擬發行股數測算，總集資額達361億元，故累計集資額超過600億元。

星展香港中國銀行業分析師陳姝瑾則稱，對內銀看法較市場樂觀，料大型國有銀行不會有股權融資需要，股份制銀行的機會亦較低，城商行則有可能因應業務發展情況融資。

她又料債轉股造成的資本壓力較預期小，因計劃推行不太順利，銀行執行意欲亦低，料最終進行債轉股的規模只會佔銀行業貸款不足0.5%。

近年內銀股價低殘，陳姝瑾認為主要受市場對集資陰霾困擾，惟未見有系統性風險，一旦資產質素壓力有緩解迹象，對股價有正面作用。內銀近期新壞帳生成率正在下降，相信明年底或後年見底，預料不良貸款率不會升穿3%。

東方日報