嫌109億美元的收購報價太低 EDP打算拒絕三峽集團

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中國公司在歐洲最大規模的收購案或受阻。

5月14日，彭博社援引知情人士的消息報道稱，因公司價值受到低估，葡萄牙最大電力公司EDP-Energias de Portugal SA（下稱EDP）準備拒絕中國長江三峽集團公司（下稱三峽集團）高達91億歐元（約109億美元）的收購報價。

在四天前，三峽集團提出以91億歐元（109億美元），全面收購EDP剩餘股份。作為EDP的最大股東，三峽集團在2011年曾以26.9億歐元的價格成功購入EDP21.35%的股權；2017年9月，三峽集團再次增持EDP7000萬股，持股比例升至23.25%。

三峽集團的初步要約公告顯示，將以每股3.26歐元，較EDP11日收盤價3.11歐元/股溢價4.8%的報價，尋求持有EDP至少50%投票權。同時，三峽集團還將以7.33歐元/股的價格，收購EDP的風電子公司EDP Renovaveis（下稱Renovaveis），該報價低於Renovaveis每股7.84歐元的收盤價。

受此影響，截至5月14日收盤，EDP股價跳漲9.3%至3.40歐元/股，創下公司自2008年10月來的最大漲幅，該價格也遠高於三峽集團提出的收購報價。

路透社分析認為，EDP股價的跳漲，說明市場認為或有其他競購報價，亦或是中方將提高報價。

“盡管葡萄牙政府對三峽集團的報價感到滿意，但它並沒有得到EDP股東的支持。”彭博社報道稱。前述知情人士透露，在11日收盤價溢價4.8%後，EDP認為三峽集團目前每股3.26歐元的報價過低，公司將於本周早些時候開會討論。與此同時，EDP還與包括瑞銀集團和摩根士丹利在內的顧問就潛在交易進行合作。

EDP是一家綜合發電、供應和分銷為一體的公共事業企業，也是葡萄牙最大的企業。除了葡萄牙本土的發電、配電業務外，EDP的業務範圍還覆蓋美國、歐洲、巴西等十幾個國家和地區，年收入約占葡萄牙全國GDP的9%，其下屬新能源公司的風電業務規模列全球第四。同時，EDP是澳門電力的控股股東。

為應對主權債務危機，按照葡萄牙政府與歐盟和國際貨幣基金組織達成的協議，葡萄牙政府於2011年開始出售其政府持有的電力、電網、航空等企業股權，出售EDP 21.35%的股份，是該次私有化計劃中最大的項目。最終中標的三峽集團也在此次收購邁出了其國際市場並購的步伐。

除了三峽集團外，EDP的主要股東還包括持股近5%的中國北方工業公司（CNIC）以及美國金融服務公司Capital Group、美國私募股權巨頭黑石集團（Black Stone）。2016年，三峽集團曾從黑石集團手中購得德國Meerwind海上風電項目80%股權，該交易也是中國企業在德開展的最大規模風電行業投資項目。

作為中國最大的清潔能源集團，三峽集團正積極開發風電、太陽能等新能源業務，欲將新能源業務作為集團第二主業進行拓展。去年9月，三峽集團與葡萄牙電力公司聯合中標英國95萬千瓦Moray海上風電項目，進入全球最大的海上風電市場。

另據《金融時報》報道，三峽集團將採取全現金的方式收購EDP，以進一步利用EDP實現其可再生能源國際平台的擴張。

“在經過六年的成功合作後，三峽集團對葡萄牙的政治支持充滿希望。六年來，EDP的財務狀況也穩定了下來。”一位參與交易的人士對《金融時報》表示。2017年，EDP 凈利潤約為11億歐元，其中大約四成來自風能和其他類型的清潔能源。

若該交易能順利實施，不僅將成為中國公司在歐洲最大規模的收購案，還將是繼中國化工收購先正達以來，中國在海外的最大一筆收購交易。三峽集團在上述要約公告中表示，將完全致力於維護EDP的葡萄牙身份和自治，以及目前在葡萄牙的公開上市。

彭博新能源金融高級分析師Angus McCrone認為，盡管三峽集團在水電、陸上風電、光伏以及歐洲海上風電方面已有所擴張，但公司在此次競標報價上，可能需要比目前為EDP提供的近5%的溢價做得更好。

除了來自EDP的阻力之外，《金融時報》認為，三峽集團還面臨著來自歐洲和美國的交易審查。“EDP承擔著葡萄牙國內發電和配電業務，其在美國的風能和太陽能業務也在不斷增長，這筆交易勢必會引來葡萄牙和美國的審查。”中國能源網