港交所擬增上市機制 吸特專科技公司來港

morris_2007

（星島日報報道）港交所的新股集資能力近期備受挑戰，今年首3季於全球三甲不入，面對激烈競爭，港交所昨日發出諮詢文件，計畫透過修改上市規則，引入特專科技公司，即使尚未有收入、未能把科研技術商業化的公司，也可以在主板掛牌。港交所此舉相信是為了招攬各國科技「獨角獸」來港，以便在新股市場重振聲威。如一切順利，首批特專科技公司最快可在明年申請上市。散戶亦可以認購這些公司股份，但港交所表示，將引入額外披露及禁售期要求以保障投資者。

港交所上市主管陳翊庭昨天在記者會表示，特專科技公司主要包括5類，分別為新一代信息技術、先進硬件、先進材料、新能源及節能環保，以及新食品和農業技術。由於科技日新月異，不排除日後加入新的科技行業。

諮詢在昨日起展開，為期2個月，即於今年12月18日完結。被問及科技公司會否熱烈申請，陳翊庭說按照2018年引入生物科技公司的經驗，以及在發出諮詢文件之前，已經和市場人士緊密溝通，相信反應會不錯。假設新機制順利實施，首批公司預計可用2022年全年業績申請上市，換言之最快明年可見到這些公司掛牌。
最快可望明年登場

正在諮詢的新上市機制，把特專科技公司分為已商業化及未商業化兩大類。商業化是指在最近一年，由特專科技業務所產生的收益至少有2.5億元。未符合這項門檻，甚至完全沒有收入的，被視為非商業化公司。由於非商業化公司風險較高，因此門檻也相對較嚴格。以上市預期市值來說，商業化公司至少要有80億元，至於非商業化公司則要較高的至少150億元。其他上市條件，對非商業化公司也是較嚴格（見表）。

被問及市值要求是否過高，會否令部分科技公司卻步，陳翊庭表示，早前已和持份者交流，相信市值要求合理。按照坊間定義，科技獨角獸估值為10億美元以上，亦屬於新機制範圍之內。至於現時市況不景，會否影響科技公司上市意欲，陳翊庭認為，引入新上市機制，是為市場長遠發展而設，並不會只看目前市況。雖然上市要求可能比一些外國交易所為高，但在香港上市，可以透過互聯互通接觸廣大的內地投資者。

設額外披露及禁售期要求

德勤中國華南區主管合夥人歐振興表示，以現時市況計，特專科技公司上市市值要求略高，但相信待市況好轉時，投資者重新關注科企，該上市門檻會變得相對合理，而且有助防止「創業板」亂象重演。

雖然散戶日後可以認購以及買賣這些特專科技公司股份，但陳翊庭指出，新機制設有禁售期限制以及額外披露要求，以保障投資者。

她亦提及，這類科技公司難以用市盈率等傳統工具來作估值，因此新機制讓對科技公司有較深認識的機構投資者，取得較多的發售股份，在上市定價方面有較大影響力，不像一般新股於市況熾熱時，透過回撥機制把大量發售股份撥給散戶，這樣做可確保特專科技公司的上市定價屬合理水平，對散戶投資者同樣有利。

星島日報