美經濟增長背後 赤字和債務高企 美國人靠借貸撐消費

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聯儲局本周三（31日）舉行議息會議前，美國上周四（25日）公布了去年第四季GDP按季增長3.3%，遠超市場預期的2%；不過，同期預算赤字增逾50%至5,100億美元，公共債務亦增加了8,340億美元，較GDP的3,290億美元增幅高出153%，意味美國經濟強勁增長的背後，是用赤字和債務堆砌而來。此外，美國民眾以信用卡或貸款支撐消費的模式，也成為當地經濟的風險之一，令市場繼續憧憬聯儲局最快3月減息，為家庭和企業投資注入活力。

GDP增1美元 多1.69美元債務

對於美國經濟表現，美國總統拜登上周在社交平台X上發文表示，去年經濟增長3.1%，同時增加了270萬個就業職位，核心通脹回落至疫情前水平，意味工資、財富和就業率都高於疫情前。

不過，亦有分析指出，去年美國債務增加了2.581萬億美元，意味GDP每增長1美元就會新增1.69美元的債務，也意味着每個新增工作職位，就會使未來幾代美國人損失95.7萬美元。若以目前速度發展下去，2024年赤字更可能高於2萬億美元。

債務方面，美國財政部月初發報告顯示，美國聯邦債務首次達到34萬億美元，引發了市場擔憂。美國財長耶倫對此則表示，34萬億美元債務是一個「可怕的數字」，但美國同時也擁有龐大的經濟，實際償債成本仍然「相當可控」，惟必須採取措施確保赤字可控。

一旦就業降溫 消費難以維持

另一方面，美國經濟仍存在風險。去年12月當地失業率錄3.7%，雖然接近半世紀低位，但失業率攀升的州份增加至15個，佔總數近三分之一。同時，美國許多民眾均以信用卡或貸款支撐消費，雖然這讓醫療健康、外出就餐和汽車方面的支出增加，假日銷售亦好於預期，但一旦就業市場降溫，便恐怕無以為繼。

美國四大銀行公布2023年數據顯示，信用卡支出按年均有上升，而且消費者償還欠款餘額的周期正在拉長，拖欠率亦在上升。至於去年第四季個人儲蓄率更進一步降至4%，而在疫情前的10年間則甚少跌破5%。

AC Cutts & Associates首席經濟學家Amy Crews Cutts更明言，部份消費者之所以能維持支出，是因為背上了更多的債，而且未能儲蓄和投資於未來。美國經濟評議會更預測，今年首季美國GDP按年增長1%後，便會連續兩季出現負增長，直到第四季才恢復增長。

3月46%減息 5月機會逾半

不過，隨着美國通脹率逐漸朝着聯儲局目標2%回歸，加上就業市場逐漸降溫，投資者正憧憬聯儲局未來幾個月會開始下調目前處於23年高位的政策利率，以降低融資成本，刺激消費支出與企業投資。根據芝商所fedwatch工具顯示，雖然本周議息會議高達96.9%機會率維持利率不變，但3月已有46.2%機會啟動減息，5月更進一步升至50.9%。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家Ryan Sweet更表示，如果聯儲局想實現「軟着陸」，今年就需要放鬆貨幣政策。

星島日報